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Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund: Chancen bei europäischen Unternehmensanleihen nutzen
16.11.15 11:42
Aberdeen Asset Management
London (www.fondscheck.de) - Investitionen in europäische Hochzinsanleihen bieten Anlegern im aktuellen Umfeld interessante Renditechancen, so die Experten von Aberdeen Asset Management im Kommentar zum Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund (ISIN LU0119176310 / WKN 589376, Retail-Anteilsklasse A-2 thesaurierend).
"Die Fundamentaldaten der Unternehmen in Europa sind grundsätzlich solide und bilden ein gutes Umfeld für Credit Investoren", kommentiere Steven Logan, Leiter Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management. "Ganzheitlich betrachtet sind die Investitionsmöglichkeiten in Europa sehr diversifiziert, da es - anders als beispielsweise in den USA - keine grundlegend angeschlagenen Sektoren gibt und Investoren so ein solides und breites Investitionsangebot vorfinden."
Die Eurozone verzeichne zwar momentan ein eher schwaches Wachstum und ebenso schwache Inflation, doch drei Entwicklungen würden dem entgegenwirken: Erstens der niedrige Ölpreis, von dem besonders Nettoimporteure wie Europa profitieren würden. Der zweite Faktor sei der schwache Euro, der sowohl auf die Binnennachfrage als auch auf die Exporte europäischer Unternehmen verstärkend wirke. Drittens werde der Markt technisch unterstützt durch das Anleihekaufprogramm der Europäischen Zentralbank.
Steven Logan und sein Team würden durch sorgfältige Einzelauswahl weiterhin gute Chancen bei den europäischen High-Yields finden: "Unternehmen in Europa sind nicht exzessiv verschuldet, sie verdienen weiterhin Geld und haben ihre Fälligkeiten gut im Griff. Auch die Übernahmeaktivitäten halten sich im Rahmen: M&A-Aktivitäten sind rational getrieben, die Management-Teams sind nicht übertrieben selbstbewusst und sie bezahlen keine überhöhten Preise. Und die Erlöse aus den Anleihen werden weiterhin meist zur Refinanzierung verwendet, das spricht für ein zurückhaltendes und vernünftiges Verhalten."
Die Ausfall-Raten bei europäischen Hochzinsanleihen hätten zwischen 01. August 2014 und 31. Juli 2015 bei nur 2,0 Prozent gelegen, und auch bis Ende des Jahres erwarte Moody's keine Veränderung. "Auch wenn es zu ein wenig mehr Zahlungsausfällen in Europa kommen könnte, rechnen wir mit keinem systemgefährdenden Ausmaß. Die aktuellen Spreads sind in der Lage, mögliche Ausfälle mehr als zu kompensieren", kommentiere Logan.
Der am 13. November 2000 aufgelegte Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund investiere stets mindestens zwei Drittel des Fondsvermögens in Unternehmensanleihen ohne Investment Grade Rating, die auf Euro lauten würden. Aktuell liege das verwaltete Vermögen bei 658,3 Millionen Euro. Die Rendite seit Jahresbeginn betrage 3,06 Prozent, das seien 3,58 Prozentpunkte mehr als der Vergleichsindex BofA Merrill Lynch Euro High Yield Constrained (HEC0), der im selben Zeitraum eine negative Rendite von -0,52 Prozent erwirtschaftet habe. Damit befinde sich der Fonds im ersten Quartil seiner Vergleichsgruppe, diese Position halte der Fonds auch über 1, 3 und 5 Jahre sowie seit Auflegung.
Wichtig sei dennoch, dass das Portfoliomanagement an keinen Index gebunden sei, sondern frei innerhalb der Fondsrichtlinien durch intensive Analyse der Unternehmen entscheide. Aktuell bevorzuge das Fondsmanagement-Team Unternehmen, die mit einem einfachen B bewertet würden. Etwa 60 Prozent des Fonds sei in diese Risikoklasse investiert, während der Vergleichsindex einen nur etwa halb so großen Anteil beinhalte.
Außerdem würden in Euro wertgesicherte Sterling-Anleihen übergewichtet, da sie von einer stärkeren wirtschaftlichen Erholung und höheren Renditen profitieren würden. Das Management bevorzuge außerdem kürzere Durationen als der Vergleichsindex, der Fonds habe eine modifizierte Duration von drei Jahren (Vergleichsindex: 3,7 Jahre). Etwa 20 bis 35 Prozent des Fondsvolumens sei in Kurzläufer investiert, die wesentlich weniger volatil als durchschnittliche Single-B-Anleihen seien - zusätzlich würden sie die Liquidität des Fonds verbessern.
Das Team für den Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund bestehe aus elf Portfolio-Managern und Analysten, die sich ausschließlich mit der Anlageklasse Europäische High-Yield-Anleihen und dem Credit-intensiven Investmentprozess bei Aberdeen befassen würden. Außerdem hätten sie den Vorteil jederzeit auf einen team-eigenen Juristen zurückgreifen zu können, der sie mit seiner Expertenmeinung zu Dokumenten der Hochzinsanleihen unterstütze.
Seit 2007 habe sich die Größe des Markts für Hochzinsanleihen in Europa mehr als vervierfacht. Doch dies habe keineswegs zu einer Verschlechterung der Kreditqualität geführt, so Steven Logan. "Das Gegenteil ist der Fall. Zwei Drittel der europäischen High-Yield-Anleihen haben ein BB-Rating, das ist die beste Stufe unterhalb von "Investment Grade". Insgesamt ist die Kreditqualität dieses Marktes deutlich besser als in den USA. Anders gesagt: Hochverzinsliche Anleihen in den USA sind riskanter, auch, weil deren durchschnittliche Laufzeit höher ist als in Europa", erkläre der Leiter Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management. (16.11.2015/fc/a/f)
"Die Fundamentaldaten der Unternehmen in Europa sind grundsätzlich solide und bilden ein gutes Umfeld für Credit Investoren", kommentiere Steven Logan, Leiter Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management. "Ganzheitlich betrachtet sind die Investitionsmöglichkeiten in Europa sehr diversifiziert, da es - anders als beispielsweise in den USA - keine grundlegend angeschlagenen Sektoren gibt und Investoren so ein solides und breites Investitionsangebot vorfinden."
Steven Logan und sein Team würden durch sorgfältige Einzelauswahl weiterhin gute Chancen bei den europäischen High-Yields finden: "Unternehmen in Europa sind nicht exzessiv verschuldet, sie verdienen weiterhin Geld und haben ihre Fälligkeiten gut im Griff. Auch die Übernahmeaktivitäten halten sich im Rahmen: M&A-Aktivitäten sind rational getrieben, die Management-Teams sind nicht übertrieben selbstbewusst und sie bezahlen keine überhöhten Preise. Und die Erlöse aus den Anleihen werden weiterhin meist zur Refinanzierung verwendet, das spricht für ein zurückhaltendes und vernünftiges Verhalten."
Der am 13. November 2000 aufgelegte Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund investiere stets mindestens zwei Drittel des Fondsvermögens in Unternehmensanleihen ohne Investment Grade Rating, die auf Euro lauten würden. Aktuell liege das verwaltete Vermögen bei 658,3 Millionen Euro. Die Rendite seit Jahresbeginn betrage 3,06 Prozent, das seien 3,58 Prozentpunkte mehr als der Vergleichsindex BofA Merrill Lynch Euro High Yield Constrained (HEC0), der im selben Zeitraum eine negative Rendite von -0,52 Prozent erwirtschaftet habe. Damit befinde sich der Fonds im ersten Quartil seiner Vergleichsgruppe, diese Position halte der Fonds auch über 1, 3 und 5 Jahre sowie seit Auflegung.
Wichtig sei dennoch, dass das Portfoliomanagement an keinen Index gebunden sei, sondern frei innerhalb der Fondsrichtlinien durch intensive Analyse der Unternehmen entscheide. Aktuell bevorzuge das Fondsmanagement-Team Unternehmen, die mit einem einfachen B bewertet würden. Etwa 60 Prozent des Fonds sei in diese Risikoklasse investiert, während der Vergleichsindex einen nur etwa halb so großen Anteil beinhalte.
Außerdem würden in Euro wertgesicherte Sterling-Anleihen übergewichtet, da sie von einer stärkeren wirtschaftlichen Erholung und höheren Renditen profitieren würden. Das Management bevorzuge außerdem kürzere Durationen als der Vergleichsindex, der Fonds habe eine modifizierte Duration von drei Jahren (Vergleichsindex: 3,7 Jahre). Etwa 20 bis 35 Prozent des Fondsvolumens sei in Kurzläufer investiert, die wesentlich weniger volatil als durchschnittliche Single-B-Anleihen seien - zusätzlich würden sie die Liquidität des Fonds verbessern.
Das Team für den Aberdeen Global - Select Euro High Yield Bond Fund bestehe aus elf Portfolio-Managern und Analysten, die sich ausschließlich mit der Anlageklasse Europäische High-Yield-Anleihen und dem Credit-intensiven Investmentprozess bei Aberdeen befassen würden. Außerdem hätten sie den Vorteil jederzeit auf einen team-eigenen Juristen zurückgreifen zu können, der sie mit seiner Expertenmeinung zu Dokumenten der Hochzinsanleihen unterstütze.
Seit 2007 habe sich die Größe des Markts für Hochzinsanleihen in Europa mehr als vervierfacht. Doch dies habe keineswegs zu einer Verschlechterung der Kreditqualität geführt, so Steven Logan. "Das Gegenteil ist der Fall. Zwei Drittel der europäischen High-Yield-Anleihen haben ein BB-Rating, das ist die beste Stufe unterhalb von "Investment Grade". Insgesamt ist die Kreditqualität dieses Marktes deutlich besser als in den USA. Anders gesagt: Hochverzinsliche Anleihen in den USA sind riskanter, auch, weil deren durchschnittliche Laufzeit höher ist als in Europa", erkläre der Leiter Europäische Hochzinsanleihen bei Aberdeen Asset Management. (16.11.2015/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 27,865 € | 27,864 € | 0,001 € | 0,00% | 17.04./12:34 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU0119176310 | 589376 | 28,16 € | 26,02 € | |