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CONCENTRA Fonds: Erfolgsgeschichte deutsche Aktien - Fondsanalyse
19.12.17 11:30
Allianz Global Investors
Frankfurt (www.fondscheck.de) - Der DAX wurde nach seiner Einführung am 1. Juli 1988 zum 31. Dezember 1987 auf 1000 Punkte normiert, so Christoph Berger, Manager des CONCENTRA Fonds (ISIN DE0008475005 / WKN 847500) von Allianz Global Investors.
Wer vor 30 Jahren auf die deutschen Standardwerte gesetzt hätte, könnte sich heute über die Verdreizehnfachung seines Vermögens freuen. Anders ausgedrückt habe die durchschnittliche jährliche Wertentwicklung rund 10 Prozent betragen. Selbst bei einem ungünstigen Einstiegszeitpunkt vor zehn Jahren, d.h. kurz vor dem Ausbruch der Finanzkrise, hätte ein Anleger noch rund 5 Prozent pro Jahr erwirtschaftet.
Berger, Leiter des Teams Deutsche Aktien, habe gesagt: "Die positive Entwicklung des deutschen Leitindex verlief keineswegs linear. Das Platzen der Dotcom-Blase oder der Kurseinbruch im Zuge der Finanzkrise sind vielen noch sehr deutlich im Gedächtnis. Insgesamt zeigt die Entwicklung des DAX aber, wie erfolgreich sich deutsche Aktiengesellschaften entwickelt haben. Die meisten DAX-Gesellschaften erwirtschaften den Großteil ihrer Umsätze und Gewinne im Ausland; insofern ist der Index nur bedingt ein Abbild der deutschen Binnenkonjunktur."
Die Zusammensetzung des DAX habe sich seit 1988 deutlich verändert: so seien durch Zusammenschlüsse und Übernahmen sowie Veränderungen in der Marktkapitalisierung oder der Liquidität einer Aktie von den Unternehmen der ersten Stunde heute nur noch 15 im DAX. Umgekehrt seien neue Gesellschaften dazugekommen, die erst nach 1987 entstanden seien oder den Sprung in den Leitindex geschafft hätten wie z.B. Deutsche Post, Deutsche Telekom, SAP oder der jüngste DAX-Wert Vonovia.
Damals wie heute würden "Chemicals" sowie "Automobile & Parts" zu den größten Sektoren im DAX gehören. Aus "Elektroindustrie und Maschinenbau", die 1988 rund 10% bzw. 3% des DAX ausgemacht hätten, hätten sich die Sektoren "Industrial Goods & Services" sowie "Technology" entwickelt, die heute zusammen fast 25% des Index ausmachen würden. Vor 30 Jahren habe die durchschnittliche Marktkapitalisierung eines DAX-Wertes bei knapp 3,5 Mrd. Euro gelegen, was nach heutigen Maßstäben als Nebenwert bzw. MidCap gelten würde. Heute sei allein die Marktkapitalisierung des DAX-Schwergewichts SAP mit ca. 117 Mrd. Euro mehr als 30-mal so hoch.
"Als aktiver Fondsmanager ist die Indexzugehörigkeit eines Unternehmens für uns nicht ausschlaggebend, denn wir wählen gezielt Unternehmen aus, die attraktive Entwicklungschancen und Bewertungen aufweisen, und vermeiden solche, bei denen uns Geschäftsmodell und Gewinndynamik nicht überzeugen. Das bedeutet, dass wir einzelne DAX-Werte auch gar nicht im Portfolio halten oder deutlich über- bzw. untergewichten und auch Nebenwerte beimischen. An den Zukunftsthemen Digitalisierung, Industrie 4.0, Plattformökonomie, Elektromobilität oder autonomes Fahren kann man sehr gut über deutsche Aktien teilhaben," erläutere Berger.
Das Besondere am DAX sei, dass er ein Performanceindex sei, d.h., dass im Gegensatz zu einem Kursindex die Dividendenzahlungen reinvestiert würden. "Und Dividenden haben seit 1988 kumuliert über die Hälfte der Gesamtperformance des DAX ausgemacht," erläutere Hans-Jörg Naumer, Leiter Globale Kapitalmarktanalyse bei AllianzGI. Auf 12-Monatssicht liege die erwartete Dividendenrendite bei 3 Prozent, die Rendite einer zehnjährigen Bundesanleihe liege bei aktuell rund 0,35%.
"Wem die Kursschwankungen von Aktien den Schlaf rauben, kann über vermögensverwaltende Multi-Asset-Fonds in kontrollierter Weise von den Risikoprämien unterschiedlicher Anlageklassen profitieren. Das ist besser als dem Geld bei null Zinsen dabei zuzuschauen, wie es langsam aber sicher an Kaufkraft verliert. Es ist schon bemerkenswert, wie wenig deutsche Anleger an der positiven Wertentwicklung deutscher Aktien profitieren, denn rund 54% der DAX-Aktien liegen in ausländischen Händen."
Der DAX sei in diesem Jahr - wie auch andere internationale Börsenbarometer - von einem Höchststand zum nächsten geeilt. "Viele Anleger fragen sich da, ob es jetzt für den Einstieg nicht schon zu spät ist", so Naumer. "Im Vergleich zu anderen Anlageklassen sind deutsche Aktien nach wie vor attraktiv. Bei der Bewertung gemessen am konjunkturbereinigten sogenannten Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt der DAX leicht über dem langjährigen Durchschnitt, ist aber noch fair bewertet, selbst wenn sich die Gewinne nur noch moderat entwickeln. Das gilt auch im internationalen Börsenvergleich."
Fondsmanager Berger habe gesagt: "Die Unternehmensgewinne dürften sich weiterhin positiv entwickeln. Zwar kann es immer wieder Phasen mit größeren Kursschwankungen geben, aber insgesamt dürfte das Umfeld für deutsche Aktien im kommenden Jahr vor dem Hintergrund der anhaltend lockeren Geldpolitik der Zentralbanken und der robusten Konjunktur der Weltwirtschaft günstig bleiben." (19.12.2017/fc/a/f)
Wer vor 30 Jahren auf die deutschen Standardwerte gesetzt hätte, könnte sich heute über die Verdreizehnfachung seines Vermögens freuen. Anders ausgedrückt habe die durchschnittliche jährliche Wertentwicklung rund 10 Prozent betragen. Selbst bei einem ungünstigen Einstiegszeitpunkt vor zehn Jahren, d.h. kurz vor dem Ausbruch der Finanzkrise, hätte ein Anleger noch rund 5 Prozent pro Jahr erwirtschaftet.
Die Zusammensetzung des DAX habe sich seit 1988 deutlich verändert: so seien durch Zusammenschlüsse und Übernahmen sowie Veränderungen in der Marktkapitalisierung oder der Liquidität einer Aktie von den Unternehmen der ersten Stunde heute nur noch 15 im DAX. Umgekehrt seien neue Gesellschaften dazugekommen, die erst nach 1987 entstanden seien oder den Sprung in den Leitindex geschafft hätten wie z.B. Deutsche Post, Deutsche Telekom, SAP oder der jüngste DAX-Wert Vonovia.
"Als aktiver Fondsmanager ist die Indexzugehörigkeit eines Unternehmens für uns nicht ausschlaggebend, denn wir wählen gezielt Unternehmen aus, die attraktive Entwicklungschancen und Bewertungen aufweisen, und vermeiden solche, bei denen uns Geschäftsmodell und Gewinndynamik nicht überzeugen. Das bedeutet, dass wir einzelne DAX-Werte auch gar nicht im Portfolio halten oder deutlich über- bzw. untergewichten und auch Nebenwerte beimischen. An den Zukunftsthemen Digitalisierung, Industrie 4.0, Plattformökonomie, Elektromobilität oder autonomes Fahren kann man sehr gut über deutsche Aktien teilhaben," erläutere Berger.
Das Besondere am DAX sei, dass er ein Performanceindex sei, d.h., dass im Gegensatz zu einem Kursindex die Dividendenzahlungen reinvestiert würden. "Und Dividenden haben seit 1988 kumuliert über die Hälfte der Gesamtperformance des DAX ausgemacht," erläutere Hans-Jörg Naumer, Leiter Globale Kapitalmarktanalyse bei AllianzGI. Auf 12-Monatssicht liege die erwartete Dividendenrendite bei 3 Prozent, die Rendite einer zehnjährigen Bundesanleihe liege bei aktuell rund 0,35%.
"Wem die Kursschwankungen von Aktien den Schlaf rauben, kann über vermögensverwaltende Multi-Asset-Fonds in kontrollierter Weise von den Risikoprämien unterschiedlicher Anlageklassen profitieren. Das ist besser als dem Geld bei null Zinsen dabei zuzuschauen, wie es langsam aber sicher an Kaufkraft verliert. Es ist schon bemerkenswert, wie wenig deutsche Anleger an der positiven Wertentwicklung deutscher Aktien profitieren, denn rund 54% der DAX-Aktien liegen in ausländischen Händen."
Der DAX sei in diesem Jahr - wie auch andere internationale Börsenbarometer - von einem Höchststand zum nächsten geeilt. "Viele Anleger fragen sich da, ob es jetzt für den Einstieg nicht schon zu spät ist", so Naumer. "Im Vergleich zu anderen Anlageklassen sind deutsche Aktien nach wie vor attraktiv. Bei der Bewertung gemessen am konjunkturbereinigten sogenannten Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt der DAX leicht über dem langjährigen Durchschnitt, ist aber noch fair bewertet, selbst wenn sich die Gewinne nur noch moderat entwickeln. Das gilt auch im internationalen Börsenvergleich."
Fondsmanager Berger habe gesagt: "Die Unternehmensgewinne dürften sich weiterhin positiv entwickeln. Zwar kann es immer wieder Phasen mit größeren Kursschwankungen geben, aber insgesamt dürfte das Umfeld für deutsche Aktien im kommenden Jahr vor dem Hintergrund der anhaltend lockeren Geldpolitik der Zentralbanken und der robusten Konjunktur der Weltwirtschaft günstig bleiben." (19.12.2017/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 142,143 € | 142,263 € | -0,12 € | -0,08% | 16.04./22:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| DE0008475005 | 847500 | 160,02 € | 129,20 € | |