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Comgest Growth Emerging Markets-Fonds: Stock Picking macht den Unterschied - Fondsanalyse
04.02.15 14:48
Comgest
Paris (www.fondscheck.de) - In einer Welt, die von reichlich Liquidität, Nullzinsen sowie zunehmend verzweifelten Notenbanken dominiert wird, könnte 2015 ein Jahr werden, in dem sich Schwellenländer als relativ attraktiv erweisen, so die Experten von Comgest im Kommentar zum Comgest Growth Emerging Markets-Fonds (ISIN IE00B65D2871 / WKN A1JSK6, EUR R acc; ISIN IE00B11XZH66 / WKN A0JJ5C, USD Dis; ISIN IE00B240WN62 / WKN A0M1ZM, EUR Dis; ISIN IE0033535182 / WKN A0BK3L, USD Acc).
Da jedoch die Herausforderungen in den globalen Schwellenländern zahlreich bleiben würden, könne Qualitätswachstum den Unterschied machen.
Das Umfeld in den Emerging Markets (EM) erweise sich als nach wie vor schwierig. Viele Schwellenländer würden kaum Fortschritte bei der Umsetzung struktureller Anpassungen zeigen, die notwendig seien, um mit den schwachen globalen Wachstumsverhältnissen und der austrocknenden US-Dollar-Liquidität fertig zu werden. Das Decoupling der Schwellenländer von den entwickelten Ländern habe bis heute nicht stattgefunden und die Währungsschwäche in den Schwellenländern könnte ein Vorbote größerer Probleme sein.
Diese Währungsschwäche könnte zum Beispiel Auslöser einer Liquiditätsfalle am EM-Anleihemarkt sein, wenn internationale Anleiheinvestoren plötzlich und mit hohen Volumina der Region den Rücken kehren würden. Das würde die Finanzierungskosten dieser Länder explodieren lassen. Die zuletzt positiven Gewinnrevisionen an den großen Aktienmärkten in Indien und China - beides Länder mit einem klaren Reformkurs - würden darauf hindeuten, dass sich bei den fundamentalen Trends möglicherweise ein Lichtblick abzeichne.
Investoren seien mittlerweile eher skeptisch gegenüber den globalen Schwellenländern eingestellt, da sie die genannten Herausforderungen klar erkennen würden. Dies seien insofern gute Nachrichten, als dass sich dadurch die Gefahr einer sehr negativen Wachstumsüberraschung verringert habe.
Für 2015 rechne der Konsens mit einem Gewinnwachstum von 9,7% je Aktie (EPS) für den MSCI EM Index. Die Erfüllung dieser Prognose könnte schwierig werden, denn immerhin hätten die EPS-Wachstumserwartungen in den letzten vier Jahren regelmäßig und deutlich unter Druck gestanden.
Insbesondere der Verfall der Ölpreisnotierungen dürfte sich als Belastung für das Gewinnwachstum eines Index erweisen, in dem der Energie- und Rohstoffsektor sehr stark gewichtet sei. Lediglich die Region Asien ex Japan dürfte als Netto-Ölimporteur dank besserer Terms of Trade tendenziell profitieren.
Das Gewinnwachstum je Aktie im MSCI EM habe in den vergangenen drei Jahren mit durchschnittlich 4,2% p. a. enttäuscht. Das Comgest Growth Emerging Markets Portfolio habe dagegen im selben Zeitraum ein zweistelliges EPS-Wachstum abliefern können. Für 2015 würden die Experten dessen Wachstum auf 11,6% schätzen. Die Widerstandsfähigkeit gegen negative Gewinnrevisionen könnte dieses Jahr erneut den entscheidenden Unterschied machen angesichts der zahlreichen Herausforderungen, die die Experten erwarten würden.
Kürzlich sei mit Bharti Infratel, Indiens größtem Betreiber von Telekommunikationsmasten, ein vielversprechender Titel in das Comgest Growth Emerging Markets Portfolio aufgenommen worden. Das Unternehmen profitiere vom rasant wachsenden Datenkonsum in Indien, der durch den noch jungen Smartphone-Markt verstärkt werde.
Die Experten würden für Bharti Infratel mit einer deutlichen Steigerung der Kapazitätsauslastung seiner Kommunikationsmasten rechnen, die durch das rasante Wachstum des Datenkonsums getrieben werde. In diesem Geschäft, das allgemein einen hohen operativen Hebel aufweise, wirke sich das tendenziell sehr positiv auf die Margen aus.
Zudem erhöhe das Unternehmen zur Zeit seinen Bestand an neuen Masten. Dies dürfte das Wachstum weiter ankurbeln. Angesichts einer durchschnittlichen Vertragslaufzeit von sieben Jahren würden die Experten für das Bestandsgeschäft eine hohe Gewinntransparenz sehen, die sich jedoch ihrer Ansicht nach in der aktuellen Bewertung nicht widerspiegele. Bharti Infratel dürfte mehrere Jahre starken Wachstums erwarten - eine Tatsache, die der Markt derzeit aus Sicht der Experten noch nicht vollständig eingepreist habe. (04.02.2015/fc/a/f)
Da jedoch die Herausforderungen in den globalen Schwellenländern zahlreich bleiben würden, könne Qualitätswachstum den Unterschied machen.
Diese Währungsschwäche könnte zum Beispiel Auslöser einer Liquiditätsfalle am EM-Anleihemarkt sein, wenn internationale Anleiheinvestoren plötzlich und mit hohen Volumina der Region den Rücken kehren würden. Das würde die Finanzierungskosten dieser Länder explodieren lassen. Die zuletzt positiven Gewinnrevisionen an den großen Aktienmärkten in Indien und China - beides Länder mit einem klaren Reformkurs - würden darauf hindeuten, dass sich bei den fundamentalen Trends möglicherweise ein Lichtblick abzeichne.
Investoren seien mittlerweile eher skeptisch gegenüber den globalen Schwellenländern eingestellt, da sie die genannten Herausforderungen klar erkennen würden. Dies seien insofern gute Nachrichten, als dass sich dadurch die Gefahr einer sehr negativen Wachstumsüberraschung verringert habe.
Insbesondere der Verfall der Ölpreisnotierungen dürfte sich als Belastung für das Gewinnwachstum eines Index erweisen, in dem der Energie- und Rohstoffsektor sehr stark gewichtet sei. Lediglich die Region Asien ex Japan dürfte als Netto-Ölimporteur dank besserer Terms of Trade tendenziell profitieren.
Das Gewinnwachstum je Aktie im MSCI EM habe in den vergangenen drei Jahren mit durchschnittlich 4,2% p. a. enttäuscht. Das Comgest Growth Emerging Markets Portfolio habe dagegen im selben Zeitraum ein zweistelliges EPS-Wachstum abliefern können. Für 2015 würden die Experten dessen Wachstum auf 11,6% schätzen. Die Widerstandsfähigkeit gegen negative Gewinnrevisionen könnte dieses Jahr erneut den entscheidenden Unterschied machen angesichts der zahlreichen Herausforderungen, die die Experten erwarten würden.
Kürzlich sei mit Bharti Infratel, Indiens größtem Betreiber von Telekommunikationsmasten, ein vielversprechender Titel in das Comgest Growth Emerging Markets Portfolio aufgenommen worden. Das Unternehmen profitiere vom rasant wachsenden Datenkonsum in Indien, der durch den noch jungen Smartphone-Markt verstärkt werde.
Die Experten würden für Bharti Infratel mit einer deutlichen Steigerung der Kapazitätsauslastung seiner Kommunikationsmasten rechnen, die durch das rasante Wachstum des Datenkonsums getrieben werde. In diesem Geschäft, das allgemein einen hohen operativen Hebel aufweise, wirke sich das tendenziell sehr positiv auf die Margen aus.
Zudem erhöhe das Unternehmen zur Zeit seinen Bestand an neuen Masten. Dies dürfte das Wachstum weiter ankurbeln. Angesichts einer durchschnittlichen Vertragslaufzeit von sieben Jahren würden die Experten für das Bestandsgeschäft eine hohe Gewinntransparenz sehen, die sich jedoch ihrer Ansicht nach in der aktuellen Bewertung nicht widerspiegele. Bharti Infratel dürfte mehrere Jahre starken Wachstums erwarten - eine Tatsache, die der Markt derzeit aus Sicht der Experten noch nicht vollständig eingepreist habe. (04.02.2015/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 33,80 € | 33,34 € | - € | 0,00% | 01.01./01:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| IE00B65D2871 | A1JSK6 | 33,91 € | 24,47 € | |
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