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DNCA Invest Alpha Bonds Fonds: 09/2025-Bericht, Wertzuwachs von 0,58% - Fondsanalyse
22.10.25 13:00
DNCA Investments
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Alpha Bonds ist bestrebt, während des empfohlenen Anlagezeitraums von mehr als drei Jahren eine höhere Wertentwicklung nach Abzug aller Gebühren als der €STR-Index plus 1,40% zu erzielen, so die Experten von DNCA Investments.
Dieses Wertentwicklungsziel werde angestrebt, indem es unter normalen Marktbedingungen mit einer geringeren jährlichen Volatilität als 5% verbunden sei. Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Verwaltungsstil diskretionär sei und ESG-Kriterien ("Umwelt, Soziales, Gesellschaft und Unternehmensführung") integriere. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Im September habe es keine größeren Veränderungen in der Weltwirtschaft gegeben. Das Wachstum habe sich weiter verlangsamt, ohne dass es Anzeichen für eine Rezession gegeben habe. Die Frühindikatoren für die Wirtschaftstätigkeit (PMI, ISM) hätten bei fast 50 gelegen, was für eine bevorstehende Stabilisierung der wirtschaftlichen Aktivität spreche.
In den USA zeige sich die Schwächung des Arbeitsmarktes in einem deutlichen Rückgang der Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze, der durch Einwanderungsbeschränkungen und die ersten Auswirkungen des DOGE-Programms beeinträchtigt werde. Die Arbeitslosenquote und die Zahl der Entlassungen seien jedoch auf einem wenig alarmierenden Niveau verblieben.
Im Einklang mit ihrem Jackson-Hole-Kommuniqué habe die FED ihren Leitzins um 25 Basispunkte gesenkt und die Möglichkeit eröffnet, bis zum Jahresende zwei weitere Senkungen vorzunehmen, um sich ihrer neutralen Zone anzunähern. Die anhaltend hohe Inflation, die über dem Zielwert der Federal Reserve liege, begrenze jedoch kurzfristig jede größere Bewegung.
In der Eurozone sei die EZB nach Erreichen des Endpunkts von 2% in eine recht komfortable Warteposition mit einer Inflation um das Ziel von 2% getreten.
Der Fonds habe im Laufe des Monats eine solide Performance erzielt, die von den Kaufstrategien für die Duration getragen worden sei. Im Einzelnen hätten der Rückgang der sehr langen US-Realzinsen und die Verringerung der Spreads der Schwellenländer zu dieser Wertentwicklung beigetragen, ebenso wie die im Portfolio vertretenen Schwellenländerwährungen wie Brasilianischer Real und Ungarischer Forint.
Die Duration des Portfolios habe sich bei knapp 6% stabilisiert. Die Steilheit der Zinskurven auf globaler Ebene biete vor dem Hintergrund einer erhöhten Sichtbarkeit der kurzfristigen Zinsen in den kommenden Monaten einen gewissen Schutz für die langen Laufzeiten. In diesem Umfeld dürfe die Volatilität sinken und damit die Attraktivität der Anleihenmärkte, gemessen am RATP-Indikator, erhöhen.
Länderspezifische Risiken dürften jedoch nicht ignoriert werden, insbesondere in einer Zeit der Haushaltsaufstellung, die mitunter mit hoher politischer Unsicherheit behaftet sei. Aus diesem Grund würden sich die Experten von DNCA Investments insbesondere von französischen Staatsanleihen fern halten und das Gesamtrisiko des Portfolios begrenzen, das bei einer Ex-ante-Volatilität von nahezu 3% liege. (Stand vom 08.10.2025) (22.10.2025/fc/a/f)
Dieses Wertentwicklungsziel werde angestrebt, indem es unter normalen Marktbedingungen mit einer geringeren jährlichen Volatilität als 5% verbunden sei. Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Verwaltungsstil diskretionär sei und ESG-Kriterien ("Umwelt, Soziales, Gesellschaft und Unternehmensführung") integriere. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
In den USA zeige sich die Schwächung des Arbeitsmarktes in einem deutlichen Rückgang der Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze, der durch Einwanderungsbeschränkungen und die ersten Auswirkungen des DOGE-Programms beeinträchtigt werde. Die Arbeitslosenquote und die Zahl der Entlassungen seien jedoch auf einem wenig alarmierenden Niveau verblieben.
In der Eurozone sei die EZB nach Erreichen des Endpunkts von 2% in eine recht komfortable Warteposition mit einer Inflation um das Ziel von 2% getreten.
Der Fonds habe im Laufe des Monats eine solide Performance erzielt, die von den Kaufstrategien für die Duration getragen worden sei. Im Einzelnen hätten der Rückgang der sehr langen US-Realzinsen und die Verringerung der Spreads der Schwellenländer zu dieser Wertentwicklung beigetragen, ebenso wie die im Portfolio vertretenen Schwellenländerwährungen wie Brasilianischer Real und Ungarischer Forint.
Die Duration des Portfolios habe sich bei knapp 6% stabilisiert. Die Steilheit der Zinskurven auf globaler Ebene biete vor dem Hintergrund einer erhöhten Sichtbarkeit der kurzfristigen Zinsen in den kommenden Monaten einen gewissen Schutz für die langen Laufzeiten. In diesem Umfeld dürfe die Volatilität sinken und damit die Attraktivität der Anleihenmärkte, gemessen am RATP-Indikator, erhöhen.
Länderspezifische Risiken dürften jedoch nicht ignoriert werden, insbesondere in einer Zeit der Haushaltsaufstellung, die mitunter mit hoher politischer Unsicherheit behaftet sei. Aus diesem Grund würden sich die Experten von DNCA Investments insbesondere von französischen Staatsanleihen fern halten und das Gesamtrisiko des Portfolios begrenzen, das bei einer Ex-ante-Volatilität von nahezu 3% liege. (Stand vom 08.10.2025) (22.10.2025/fc/a/f)