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DNCA Invest Convertibles Fonds: 01/2025-Bericht, Wertzuwachs von 2,24% - Fondsanalyse
19.02.25 10:30
DNCA Investments
Paris (www.fondscheck.de) - Durch die Anlage in Wandelanleihen strebt der Teilfonds DNCA Invest Convertibles einen Kapitalzuwachs bei geringer Volatilität an, so die Experten von DNCA Investments.
Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Managementstil diskretionär sei und Kriterien aus den Bereichen Umwelt, Soziales/Gesellschaft und Unternehmensführung (ESG) integriere. Im Rahmen eines diskretionären Verwaltungsansatzes werde bei der Portfoliozusammenstellung nicht versucht, die Zusammensetzung eines Referenzindex aus geografischer oder sektoraler Sicht nachzubilden. Dennoch könne der Refinitiv Eurozone Focus Hedged - EUR - Index als Ex-post-Benchmark-Indikator verwendet werden. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Die wichtigsten europäischen Aktienindices würden einen euphorischen Jahresbeginn verzeichnen, der bislang von den positiven makroökonomischen Projektionen der Anleger getragen worden sei. Der Amtsantritt von D. Trump in den USA werde durch Ankündigungen und Sofortmaßnahmen zweifellos zu einem Anstieg der Volatilität führen.
Vor diesem Hintergrund hätten die europäische und die US-amerikanische Zentralbank eine Haltung eingenommen, die den Markterwartungen entspreche. Der Höhepunkt der weltweiten Leitzinssenkungen sei übrigens im Jahr 2024 erreicht worden. Im Jahr 2025 dürften stärkere Divergenzen in dieser Hinsicht zu erheblichen Arbitrageentscheidungen zwischen verschiedenen Anlageregionen führen.
Die jüngsten Statistiken würden auf eine leichte Entspannung der Inflation auf beiden Seiten des Atlantiks hindeuten. Eine mögliche Beschleunigung der Handelsspannungen könnte diesen Trend jedoch umkehren und die Zahlen belasten.
Auf mikroökonomischer Ebene habe die Saison der Jahresberichte begonnen, die Schlüsselindikatoren für das Gewinnwachstumspotenzial liefern würden. In diesem Zusammenhang habe der Primärmarkt eine Investitionsmöglichkeit in Höhe von 375 Mio. Euro geboten.
Im Januar habe der Fonds eine Rendite von 2,24% gegenüber 1,91% seines Referenzindex, dem Refinitiv Europe Focus Hedged CB (EUR), erzielt. Der Fonds habe eine von Citi angebotene Umtauschanleihe auf Airbus-Aktien mit einer Laufzeit bis 2030 gezeichnet. Diese angemessen bewertete Aktie biete eine interessante Diversifizierung in einem Sektor, der im Portfolio bereits gut vertreten sei. Um das sektorale Exposure zu begrenzen, seien bei einigen Positionen Erleichterungen vorgenommen worden, insbesondere bei Safran 2028 und MTU Aero Engines 2027.
Auf dem Sekundärmarkt seien nach dem Handel mit bestimmten Unternehmen opportunistische Aufstockungen vorgenommen worden, insbesondere Elis 2029 und TUI 2031. Darüber hinaus sei der deutsche IT-Hardware- und -Dienstleistungsanbieter Bechtle in die Auswahl aufgenommen worden. Nach mehreren Zielanpassungen aufgrund des schwierigen deutschen Wirtschaftsumfelds weise der Konzern nun ein glaubwürdigeres Erholungspotenzial auf. Seine solide Finanzlage in Verbindung mit einer versicherungsmathematischen Rendite von nahezu 2,5% bei einer Laufzeit bis 2030 rechtfertige diese Investition.
Parallel dazu seien Gewinnmitnahmen bei mehreren Titeln vorgenommen worden, die zweistellige Renditen erzielt hätten, darunter Saipem 2029, Amadeus 2025, IAG 2028 und Salini/Webuild 2028.
Wandelanleihen würden ihre Erholung bestätigen, indem sie von drei ihrer Performancetreiber profitieren würden. Die Entspannung bei den Leitzinsen stütze den Anleiheteil der Anlageklasse. Die Luft aus einigen Blasen entweiche und die lang erwartete Erholung der europäischen Aktien zeichne sich ab. Die Diffusion in das Small- und Mid-Cap-Segment dürfte sich in den kommenden Monaten materialisieren, was dem stark mit diesem korrelierten Wandelanleihenlager zugutekomme.
Der Fonds verfolge einen ausgewogenen Ansatz hinsichtlich der Anlagestile (Value/Wachstum und Zyklisch/Defensiv). Die Kreditqualität sei mit einer Investment Grade-Ratio von 55% und einem Carry Trade von rund 1,5% solide. Die Sensibilität gegenüber dem Aktienmarkt liege bei ca. 40%, wobei die meisten Profile konvex positioniert seien. Die Erwartung eines Anstiegs der Volatilität an den Aktienmärkten rechtfertige diese Wahl, da sie es ermögliche, mittelfristig einen positiven Trend einzufangen und gleichzeitig mögliche kurzfristige Turbulenzen abzufedern. (Stand vom 13.02.2025) (19.02.2025/fc/a/f)
Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Managementstil diskretionär sei und Kriterien aus den Bereichen Umwelt, Soziales/Gesellschaft und Unternehmensführung (ESG) integriere. Im Rahmen eines diskretionären Verwaltungsansatzes werde bei der Portfoliozusammenstellung nicht versucht, die Zusammensetzung eines Referenzindex aus geografischer oder sektoraler Sicht nachzubilden. Dennoch könne der Refinitiv Eurozone Focus Hedged - EUR - Index als Ex-post-Benchmark-Indikator verwendet werden. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Vor diesem Hintergrund hätten die europäische und die US-amerikanische Zentralbank eine Haltung eingenommen, die den Markterwartungen entspreche. Der Höhepunkt der weltweiten Leitzinssenkungen sei übrigens im Jahr 2024 erreicht worden. Im Jahr 2025 dürften stärkere Divergenzen in dieser Hinsicht zu erheblichen Arbitrageentscheidungen zwischen verschiedenen Anlageregionen führen.
Die jüngsten Statistiken würden auf eine leichte Entspannung der Inflation auf beiden Seiten des Atlantiks hindeuten. Eine mögliche Beschleunigung der Handelsspannungen könnte diesen Trend jedoch umkehren und die Zahlen belasten.
Im Januar habe der Fonds eine Rendite von 2,24% gegenüber 1,91% seines Referenzindex, dem Refinitiv Europe Focus Hedged CB (EUR), erzielt. Der Fonds habe eine von Citi angebotene Umtauschanleihe auf Airbus-Aktien mit einer Laufzeit bis 2030 gezeichnet. Diese angemessen bewertete Aktie biete eine interessante Diversifizierung in einem Sektor, der im Portfolio bereits gut vertreten sei. Um das sektorale Exposure zu begrenzen, seien bei einigen Positionen Erleichterungen vorgenommen worden, insbesondere bei Safran 2028 und MTU Aero Engines 2027.
Auf dem Sekundärmarkt seien nach dem Handel mit bestimmten Unternehmen opportunistische Aufstockungen vorgenommen worden, insbesondere Elis 2029 und TUI 2031. Darüber hinaus sei der deutsche IT-Hardware- und -Dienstleistungsanbieter Bechtle in die Auswahl aufgenommen worden. Nach mehreren Zielanpassungen aufgrund des schwierigen deutschen Wirtschaftsumfelds weise der Konzern nun ein glaubwürdigeres Erholungspotenzial auf. Seine solide Finanzlage in Verbindung mit einer versicherungsmathematischen Rendite von nahezu 2,5% bei einer Laufzeit bis 2030 rechtfertige diese Investition.
Parallel dazu seien Gewinnmitnahmen bei mehreren Titeln vorgenommen worden, die zweistellige Renditen erzielt hätten, darunter Saipem 2029, Amadeus 2025, IAG 2028 und Salini/Webuild 2028.
Wandelanleihen würden ihre Erholung bestätigen, indem sie von drei ihrer Performancetreiber profitieren würden. Die Entspannung bei den Leitzinsen stütze den Anleiheteil der Anlageklasse. Die Luft aus einigen Blasen entweiche und die lang erwartete Erholung der europäischen Aktien zeichne sich ab. Die Diffusion in das Small- und Mid-Cap-Segment dürfte sich in den kommenden Monaten materialisieren, was dem stark mit diesem korrelierten Wandelanleihenlager zugutekomme.
Der Fonds verfolge einen ausgewogenen Ansatz hinsichtlich der Anlagestile (Value/Wachstum und Zyklisch/Defensiv). Die Kreditqualität sei mit einer Investment Grade-Ratio von 55% und einem Carry Trade von rund 1,5% solide. Die Sensibilität gegenüber dem Aktienmarkt liege bei ca. 40%, wobei die meisten Profile konvex positioniert seien. Die Erwartung eines Anstiegs der Volatilität an den Aktienmärkten rechtfertige diese Wahl, da sie es ermögliche, mittelfristig einen positiven Trend einzufangen und gleichzeitig mögliche kurzfristige Turbulenzen abzufedern. (Stand vom 13.02.2025) (19.02.2025/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 188,57 € | 189,09 € | -0,52 € | -0,28% | 01.01./01:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU0401809073 | A0RD2F | 190,97 € | 163,83 € | |