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DNCA Invest Eurose Fonds: 12/2024-Bericht, Wertzuwachs von 0,25% - Fondsanalyse
11.02.25 12:47
DNCA Investments
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Eurose strebt an, den Composite-Index EURO STOXX 50 20% + FTSE MTS Global 80%, berechnet mit wieder angelegten Dividenden, während des empfohlenen Anlagezeitraums zu übertreffen, so die Experten von DNCA Investments.
Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Verwaltungsstil diskretionär sei und ESG-Kriterien ("Umwelt, Soziales, Gesellschaft und Unternehmensführung") integriere. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Während die FED und die EZB ihre Leitzinsen um 25 Bp senken würden, bestätige der letzte Monat des Jahres die Bedeutung der Zinsentwicklung für die Performance der verschiedenen Märkte. Im Gegensatz zu der im letzten Jahr beobachteten Anleiherally, die einen Großteil der positiven Wertentwicklung im Jahr 2023 erklärt habe, seien die Zinsen im Dezember wieder angestiegen, wobei die 10-jährige deutsche Anleihe um 28 Bp zugelegt habe. Auf Jahressicht sei der Anstieg ähnlich. Der Index für Staatsanleihen der Eurozone schließe das Jahr mit 1,9% ab, während eine Geldanlage 3,9% eingebracht haben werde. Dank des deutlichen Rückgangs der Kreditspreads und der Carry-Trades hätten die Anleihen noch eine gute Performance erzielen können: Investment Grade +4,7%, High Yield +8,2%. Auch die Aktienmärkte der Eurozone hätten das zweite Jahr in Folge zugelegt (+9,3%), seien jedoch hinter dem US-Markt (+25%) zurückgeblieben, der von seinen Mega-Caps angetrieben worden sei.
DNCA Invest Eurose sei im Monatsverlauf positiv (0,25%) und verzeichne im Jahresverlauf einen Zuwachs von 2,94%. Der Anleihenanteil trage einen großen Teil zu dieser Performance bei, während der Aktienanteil des Portfolios durch sein Engagement in Frankreich belastet werde.
Aktien würden im Dezember einen positiven Beitrag leisten, wobei die Werte aus dem Bankensektor (BNP Paribas, Crédit Agricole und Société Générale) den größten Beitrag leisten würden. Im Jahr 2024 würden Aktien einen positiven Beitrag mit einer Rendite von über 25% für die Titel Coface, D'Ieteren, EssilorLuxottica und Saint-Gobain leisten.
Im Laufe des Monats habe der Fonds vier neue Positionen eröffnet: Airbus (Niederlande), Besi (Niederlande), CTP (Niederlande) und Siemens (Deutschland) seien in das Portfolio aufgenommen worden. Besi entwickele Geräte für die Halbleiterentwicklung und habe insbesondere einen Marktanteil von 90% beim Hybrid Bonding (Verbindung für die Entwicklung von 3D-Chips). CTP sei ein Immobilienkonzern, der hauptsächlich in Osteuropa tätig sei, um Industrie- und Logistikparks zu entwickeln. Siemens sei ein globaler Akteur, der in den Bereichen Industrie (Automatisierung und Digitalisierung), intelligente Infrastruktur (Energiewende), Mobilität (Schienenverkehr) und Gesundheit (Siemens Healthineers) tätig sei.
Im Gegensatz dazu sei die Position Publicis reduziert worden und die Titel Clasquin (Einbringung in das Angebot von MSC) und Veolia seien aus der Auswahl genommen worden.
Ende Dezember habe sich das Nettoaktienengagement des Fonds auf 20,9% belaufen und die wichtigsten Überzeugungen des Portfolios seien: TotalEnergies (2,7%), Sanofi (2,0%), BNP Paribas (1,9%), Société Générale (1,7%) und Saint-Gobain (1,6%). Der Anteil der Absicherungen mache 3,2% aus (EURO STOXX 50- und CAC 40-Futures) und sei im Laufe des Monats reduziert worden. Die finanziellen Merkmale des Portfolios würden ein KGV für das Jahr 2025 von 9,3x (EURO STOXX 50 14,2x) ausweisen, die Dividendenrendite für 2025 werde auf 4,7% (EURO STOXX 50 3,1%) geschätzt.
Innerhalb des Anleihenportfolios werde die Short-Seite bei Wandelanleihen mit sehr geringer Sensitivität gegenüber der zugrunde liegenden Aktie gestärkt: GBL 11/2025 und Sagerpar 4/2026. Umicore 6/25 werde dem Portfolio hinzugefügt: Das Unternehmen habe bereits die Finanzierungen zur Rückzahlung dieser Schulden, während die angebotene Verzinsung sehr attraktiv sei. Aus Bewertungsgründen werde Smurfit Kappa 1/2026 herausgenommen; Inpost 7/27, Nexi 4/2029 und UniCredit AT1 Call 6/26 würden reduziert, während Intesa SanPaolo (6/2032), Cajamar (11/2031), ZF 8/2026 und Nexi 4/2027 aufgestockt würden.
Die nichtfinanziellen Merkmale des Portfolios würden eine Verantwortungsleistung von 4,91 und ein Engagement im Bereich nachhaltiger Übergang von 85,26% zeigen.
Das wichtigste bevorstehende politische Ereignis sei der Amtsantritt von D. Trump. Die Reaktion der US-Zinsen auf die ersten Ankündigungen werde besonders aufmerksam verfolgt werden. Wenn sich deren inflationäre Auswirkungen bestätigen würden und der Konjunkturzyklus stark bleibe, würden die risikobehafteten Märkte angesichts der Annäherung der 10-Jahres-Rate an die 5%-Marke so robust sein? Die Experten von DNCA Investments würden in das Jahr 2025 mit einer moderaten Allokation in Aktien (21%), einer starken Allokation in Krediten (63%) und einer noch relativ geringen Duration in Anleihen (2,3) gehen und die nächsten Marktbewegungen zu nutzen wissen. (Stand vom 09.01.2025) (11.02.2025/fc/a/f)
Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Verwaltungsstil diskretionär sei und ESG-Kriterien ("Umwelt, Soziales, Gesellschaft und Unternehmensführung") integriere. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
DNCA Invest Eurose sei im Monatsverlauf positiv (0,25%) und verzeichne im Jahresverlauf einen Zuwachs von 2,94%. Der Anleihenanteil trage einen großen Teil zu dieser Performance bei, während der Aktienanteil des Portfolios durch sein Engagement in Frankreich belastet werde.
Aktien würden im Dezember einen positiven Beitrag leisten, wobei die Werte aus dem Bankensektor (BNP Paribas, Crédit Agricole und Société Générale) den größten Beitrag leisten würden. Im Jahr 2024 würden Aktien einen positiven Beitrag mit einer Rendite von über 25% für die Titel Coface, D'Ieteren, EssilorLuxottica und Saint-Gobain leisten.
Im Gegensatz dazu sei die Position Publicis reduziert worden und die Titel Clasquin (Einbringung in das Angebot von MSC) und Veolia seien aus der Auswahl genommen worden.
Ende Dezember habe sich das Nettoaktienengagement des Fonds auf 20,9% belaufen und die wichtigsten Überzeugungen des Portfolios seien: TotalEnergies (2,7%), Sanofi (2,0%), BNP Paribas (1,9%), Société Générale (1,7%) und Saint-Gobain (1,6%). Der Anteil der Absicherungen mache 3,2% aus (EURO STOXX 50- und CAC 40-Futures) und sei im Laufe des Monats reduziert worden. Die finanziellen Merkmale des Portfolios würden ein KGV für das Jahr 2025 von 9,3x (EURO STOXX 50 14,2x) ausweisen, die Dividendenrendite für 2025 werde auf 4,7% (EURO STOXX 50 3,1%) geschätzt.
Innerhalb des Anleihenportfolios werde die Short-Seite bei Wandelanleihen mit sehr geringer Sensitivität gegenüber der zugrunde liegenden Aktie gestärkt: GBL 11/2025 und Sagerpar 4/2026. Umicore 6/25 werde dem Portfolio hinzugefügt: Das Unternehmen habe bereits die Finanzierungen zur Rückzahlung dieser Schulden, während die angebotene Verzinsung sehr attraktiv sei. Aus Bewertungsgründen werde Smurfit Kappa 1/2026 herausgenommen; Inpost 7/27, Nexi 4/2029 und UniCredit AT1 Call 6/26 würden reduziert, während Intesa SanPaolo (6/2032), Cajamar (11/2031), ZF 8/2026 und Nexi 4/2027 aufgestockt würden.
Die nichtfinanziellen Merkmale des Portfolios würden eine Verantwortungsleistung von 4,91 und ein Engagement im Bereich nachhaltiger Übergang von 85,26% zeigen.
Das wichtigste bevorstehende politische Ereignis sei der Amtsantritt von D. Trump. Die Reaktion der US-Zinsen auf die ersten Ankündigungen werde besonders aufmerksam verfolgt werden. Wenn sich deren inflationäre Auswirkungen bestätigen würden und der Konjunkturzyklus stark bleibe, würden die risikobehafteten Märkte angesichts der Annäherung der 10-Jahres-Rate an die 5%-Marke so robust sein? Die Experten von DNCA Investments würden in das Jahr 2025 mit einer moderaten Allokation in Aktien (21%), einer starken Allokation in Krediten (63%) und einer noch relativ geringen Duration in Anleihen (2,3) gehen und die nächsten Marktbewegungen zu nutzen wissen. (Stand vom 09.01.2025) (11.02.2025/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 195,823 € | 195,614 € | 0,209 € | +0,11% | 17.04./13:15 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU0284394235 | A0MMD3 | 198,83 € | 182,74 € | |