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DNCA Invest Value Europe Fonds: 01/2025-Bericht, Wertzuwachs von 6,11% - Fondsanalyse
25.02.25 10:00
DNCA Investments
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Value Europe strebt eine bessere Wertentwicklung als der folgende Index an: STOXX Europe 600 Net Return, während der empfohlenen Anlagedauer, so die Experten von DNCA Investments.
Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Verwaltungsstil diskretionär sei und ESG-Kriterien ("Umwelt, Soziales, Gesellschaft und Unternehmensführung") integriere. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Die europäischen Aktien hätten das Jahr mit einem Paukenschlag begonnen. Der STOXX 600 habe 6,3% besser abgeschnitten als der S&P 500 (+2,7%) und die NASDAQ (+1,6%). Die US-Märkte hätten unter dem "Schock" Deepseek, einem chinesischen Start-up-Unternehmen für künstliche Intelligenz, gelitten, das in der Lage sein solle, mit ChatGPT zu konkurrieren, und das bei deutlich geringeren Entwicklungskosten.
Der Januar sei geprägt gewesen von der Amtseinführung Donald Trumps und seinen ersten Erklärungen: Einführung von Zöllen, der Wille, die Inflation durch niedrigere Ölpreise zu senken, und der Wille, die Zinssätze zu senken. In Frankreich bleibe die französische Haushaltslage besorgniserregend, aber die "Stabilität" der Regierung Bayrou habe begonnen die Anleger zu beruhigen. Alle Sektoren hätten in Europa im grünen Bereich geschlossen, allen voran Luxusgüter (+10,8%) und Banken (+9,5%). Im Gegensatz dazu hätten Versorger und Verbrauchsgüter das Schlusslicht mit einem Anstieg von etwa +2% gebildet.
Der Fonds habe eine Performance von 6,11% erzielt gegenüber 6,35% für den STOXX Europe 600, seinen Referenzindex. Zu den wichtigsten Beitragszahlern hätten gehört:
• Burberry (20+%) habe im letzten Quartal einen Umsatzrückgang von 4% verzeichnet, was weit weniger gewesen sei als der von den Analysten erwartete Rückgang von 12%;
• Commerzbank (+19%) habe von der Performance des gesamten Bankensektors, der möglichen Übernahme durch UniCredit und dem gestiegenen Optimismus im Vorfeld des neuen Strategieplans profitiert, der Mitte Februar vorgestellt werden solle;
• Deutsche Telekom (+12%) habe positiv auf die soliden Ergebnisse ihrer US-Tochter T-Mobile USD reagiert.
Im Gegensatz dazu seien ABF (-8%), Nexans (-10%) und Heineken (-2%) die größten Kritiker gewesen. ABF habe enttäuschende Ergebnisse über das Wachstum von Primark in Großbritannien veröffentlicht, während Nexans unter Trumps Ankündigung gelitten habe, die Erteilung neuer Bundesgenehmigungen für die Nutzung von Offshore-Windenergie auszusetzen.
Was die Bewegungen innerhalb des Portfolios betreffe, so hätten die Experten von DNCA Investments Mitte Januar Infineon und Cap Gemini aufgenommen, jedoch Acciona Energia veräußert.
Mit Infineon habe der Fonds zum ersten Mal in den Halbleitersektor investiert. Die geringe Wachstumsdynamik der Endmärkte und die Normalisierung der Lagerbestände hätten die Bewertung von Infineon in den letzten Quartalen belastet, doch die Experten von DNCA Investments würden den Einstiegspunkt angesichts der zahlreichen säkularen Wachstumstreiber (Elektroautos, IoT, Energiespeichersysteme, Rechenzentren) nunmehr für attraktiv halten. Darüber hinaus würden die Experten von DNCA Investments im Vergleich zu seinen Konkurrenten sein Engagement in der KI, sein starkes SIC-Wachstum und seine Marktanteilsgewinne bei den MCUs schätzen. Die Bewertung erscheine mit 14x PE 2026 angemessen.
Cap Gemini leide unter dem Rückgang der IT-Ausgaben und der Beratung bei der digitalen Transformation und dürfte 2025 ein zweites Jahr mit rückläufigen Einnahmen verzeichnen (-2,5% im Jahr 2024). Dieses düstere Umfeld habe zu einem Rückgang des Bewertungsmultiplikators auf 15,0x PE im Jahr 2025 geführt, was die Experten von DNCA Investments angesichts seiner historischen Bewertung (16x PE im Durchschnitt der letzten zehn Jahre) und der seiner Konkurrenten (>20x PE) für übertrieben halten würden. Das zweite Halbjahr 2025 werde nach Erachten der Experten den Wendepunkt in Bezug auf das organische Wachstum markieren und es ermöglichen, sich wieder auf die günstigen langfristigen Trends der Branche zu konzentrieren.
Die Experten von DNCA Investments hätten Acciona Energia veräußert aufgrund: Aussichten auf Kapazitätswachstum, das durch eine schwächere Bilanz beeinträchtigt werde und das Unternehmen zu umfangreichen Veräußerungen von Vermögenswerten zwinge; der Unsicherheiten in Bezug auf die IRA und die Entwicklung der erneuerbaren Energien in den USA nach dem Wahlsieg von D. Trump; einer wenig transparenten Kommunikation, insbesondere in Bezug auf die Kapitalabsichten der Muttergesellschaft Acciona, die ständig Aktien auf dem Markt anhäufe. (Stand vom 10.02.2025) (25.02.2025/fc/a/f)
Die Anleger würden darauf aufmerksam gemacht, dass der Verwaltungsstil diskretionär sei und ESG-Kriterien ("Umwelt, Soziales, Gesellschaft und Unternehmensführung") integriere. Um das Anlageziel zu erreichen, stütze sich die Anlagestrategie auf eine aktive Verwaltung mit Ermessensspielraum.
Der Januar sei geprägt gewesen von der Amtseinführung Donald Trumps und seinen ersten Erklärungen: Einführung von Zöllen, der Wille, die Inflation durch niedrigere Ölpreise zu senken, und der Wille, die Zinssätze zu senken. In Frankreich bleibe die französische Haushaltslage besorgniserregend, aber die "Stabilität" der Regierung Bayrou habe begonnen die Anleger zu beruhigen. Alle Sektoren hätten in Europa im grünen Bereich geschlossen, allen voran Luxusgüter (+10,8%) und Banken (+9,5%). Im Gegensatz dazu hätten Versorger und Verbrauchsgüter das Schlusslicht mit einem Anstieg von etwa +2% gebildet.
Der Fonds habe eine Performance von 6,11% erzielt gegenüber 6,35% für den STOXX Europe 600, seinen Referenzindex. Zu den wichtigsten Beitragszahlern hätten gehört:
• Burberry (20+%) habe im letzten Quartal einen Umsatzrückgang von 4% verzeichnet, was weit weniger gewesen sei als der von den Analysten erwartete Rückgang von 12%;
• Deutsche Telekom (+12%) habe positiv auf die soliden Ergebnisse ihrer US-Tochter T-Mobile USD reagiert.
Im Gegensatz dazu seien ABF (-8%), Nexans (-10%) und Heineken (-2%) die größten Kritiker gewesen. ABF habe enttäuschende Ergebnisse über das Wachstum von Primark in Großbritannien veröffentlicht, während Nexans unter Trumps Ankündigung gelitten habe, die Erteilung neuer Bundesgenehmigungen für die Nutzung von Offshore-Windenergie auszusetzen.
Was die Bewegungen innerhalb des Portfolios betreffe, so hätten die Experten von DNCA Investments Mitte Januar Infineon und Cap Gemini aufgenommen, jedoch Acciona Energia veräußert.
Mit Infineon habe der Fonds zum ersten Mal in den Halbleitersektor investiert. Die geringe Wachstumsdynamik der Endmärkte und die Normalisierung der Lagerbestände hätten die Bewertung von Infineon in den letzten Quartalen belastet, doch die Experten von DNCA Investments würden den Einstiegspunkt angesichts der zahlreichen säkularen Wachstumstreiber (Elektroautos, IoT, Energiespeichersysteme, Rechenzentren) nunmehr für attraktiv halten. Darüber hinaus würden die Experten von DNCA Investments im Vergleich zu seinen Konkurrenten sein Engagement in der KI, sein starkes SIC-Wachstum und seine Marktanteilsgewinne bei den MCUs schätzen. Die Bewertung erscheine mit 14x PE 2026 angemessen.
Cap Gemini leide unter dem Rückgang der IT-Ausgaben und der Beratung bei der digitalen Transformation und dürfte 2025 ein zweites Jahr mit rückläufigen Einnahmen verzeichnen (-2,5% im Jahr 2024). Dieses düstere Umfeld habe zu einem Rückgang des Bewertungsmultiplikators auf 15,0x PE im Jahr 2025 geführt, was die Experten von DNCA Investments angesichts seiner historischen Bewertung (16x PE im Durchschnitt der letzten zehn Jahre) und der seiner Konkurrenten (>20x PE) für übertrieben halten würden. Das zweite Halbjahr 2025 werde nach Erachten der Experten den Wendepunkt in Bezug auf das organische Wachstum markieren und es ermöglichen, sich wieder auf die günstigen langfristigen Trends der Branche zu konzentrieren.
Die Experten von DNCA Investments hätten Acciona Energia veräußert aufgrund: Aussichten auf Kapazitätswachstum, das durch eine schwächere Bilanz beeinträchtigt werde und das Unternehmen zu umfangreichen Veräußerungen von Vermögenswerten zwinge; der Unsicherheiten in Bezug auf die IRA und die Entwicklung der erneuerbaren Energien in den USA nach dem Wahlsieg von D. Trump; einer wenig transparenten Kommunikation, insbesondere in Bezug auf die Kapitalabsichten der Muttergesellschaft Acciona, die ständig Aktien auf dem Markt anhäufe. (Stand vom 10.02.2025) (25.02.2025/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 348,83 € | 349,38 € | -0,55 € | -0,16% | 01.01./01:00 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU0284396016 | A0MMD8 | 353,30 € | 275,90 € | |