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Lazard European HighYield 11'07-Bericht
12.12.07 12:41
Lazard Asset Management
Delaware (aktiencheck.de AG) - Der Lazard European HighYield setzt auf die Erzielung einer attraktiven Rendite durch eine diversifizierte Anlage in europäische Hochzinsanleihen, so die Experten von Lazard Asset Management.
Leider habe der europäische High Yield Markt, repräsentiert durch den Merrill Lynch Index European Issuers/ European Currencies, 100% abgesichert in EUR, die gute Wertentwicklung vom Oktober im November nicht fortsetzen. Der Markt habe im Laufe des Monats -2,46% abgegeben. Der schwache Markt habe auf die Liquiditätskrise im Bankensektor und dem Finanzjahresende amerikanischer Investmentbanken zurückgeführt werden. Die Händler dieser Institute hätten kein Risiko mehr auf die Handelsbücher nehmen wollen.
Des Weiteren hätten Investoren Bestände verkauft und so den Markt weiter unter Druck gesetzt.
Der europäische High Yield Markt werde sich für das erste Quartal 2008 weiter in einem unruhigen Fahrwasser befinden. Die Ratingagenturen wie auch die High Yield Strategen der Investmentbanken würden von einem Anstieg in den Ausfallraten ausgehen. In den vergangenen zwei Jahren hätten sich die Ausfallraten unter dem historischen Durchschnitt bewegt. Ein positives Wirtschaftsumfeld und niedrige Finanzierungskosten hätten es auch Wackelkandidaten erlaubt, günstig Fremdkapital an den Märkten aufzunehmen. Die Phase neige sich dem Ende zu. Die Banken hätten die Bedingungen, zu denen Kapital verliehen werde, verschärft und das wirtschaftliche Bild scheine sich einzutrüben.
Dies zeige sich vor allem auch in dem Verhältnis von Hoch- zu Abstufungen bei den Ratingagenturen. In den letzten Monaten habe es eine höhere Anzahl Herab- als Hochstufungen seitens der Agenturen gegeben. Nichtsdestotrotz würden sich hieraus auch Chancen für die Investoren ergeben. Ein fundamentalorientierter Research-Ansatz und eine konservative Investitionspolitik bei der Einzeltitelauswahl sowie der Einsatz von Kreditderivaten (CDS) zum Absichern von systemischen Risiken würden helfen, durch stürmische Gewässer zu manövrieren. Zudem könnten sich bei volatilen Märkten auch interessante Einstiegsmöglichkeiten bei einzelnen Anleihen ergeben. (Stand vom 03.12.2007) (12.12.2007/fc/a/f)
Leider habe der europäische High Yield Markt, repräsentiert durch den Merrill Lynch Index European Issuers/ European Currencies, 100% abgesichert in EUR, die gute Wertentwicklung vom Oktober im November nicht fortsetzen. Der Markt habe im Laufe des Monats -2,46% abgegeben. Der schwache Markt habe auf die Liquiditätskrise im Bankensektor und dem Finanzjahresende amerikanischer Investmentbanken zurückgeführt werden. Die Händler dieser Institute hätten kein Risiko mehr auf die Handelsbücher nehmen wollen.
Der europäische High Yield Markt werde sich für das erste Quartal 2008 weiter in einem unruhigen Fahrwasser befinden. Die Ratingagenturen wie auch die High Yield Strategen der Investmentbanken würden von einem Anstieg in den Ausfallraten ausgehen. In den vergangenen zwei Jahren hätten sich die Ausfallraten unter dem historischen Durchschnitt bewegt. Ein positives Wirtschaftsumfeld und niedrige Finanzierungskosten hätten es auch Wackelkandidaten erlaubt, günstig Fremdkapital an den Märkten aufzunehmen. Die Phase neige sich dem Ende zu. Die Banken hätten die Bedingungen, zu denen Kapital verliehen werde, verschärft und das wirtschaftliche Bild scheine sich einzutrüben.
Dies zeige sich vor allem auch in dem Verhältnis von Hoch- zu Abstufungen bei den Ratingagenturen. In den letzten Monaten habe es eine höhere Anzahl Herab- als Hochstufungen seitens der Agenturen gegeben. Nichtsdestotrotz würden sich hieraus auch Chancen für die Investoren ergeben. Ein fundamentalorientierter Research-Ansatz und eine konservative Investitionspolitik bei der Einzeltitelauswahl sowie der Einsatz von Kreditderivaten (CDS) zum Absichern von systemischen Risiken würden helfen, durch stürmische Gewässer zu manövrieren. Zudem könnten sich bei volatilen Märkten auch interessante Einstiegsmöglichkeiten bei einzelnen Anleihen ergeben. (Stand vom 03.12.2007) (12.12.2007/fc/a/f)