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M&G European Strategic Value Fund: Ist die Value-Rally nachhaltig? Fondsanalyse
16.02.22 12:00
M&G Investments
London (www.fondscheck.de) - Richard Halle, Fondsmanager des M&G European Strategic Value Fund bei M&G Investments, erläutert, ob die Value-Rally ein kurzer Hype ist oder nachhaltig sein könnte.
Die weltweiten Aktienmärkte seien insgesamt mit deutlichen Verlusten ins Jahr 2022 gestartet. Die Anleger seien verunsichert gewesen über die geplanten Zinsanhebungen der US-Notenbank FED. Europäische Value-Aktien hätten zu den wenigen Marktsegmenten gehört, die sich diesem Trend hätten widersetzen können.
Die großen Technologiewerte hätten den Ausverkauf in den USA angeführt - also genau die Titel, die den Markt in den letzten Jahren angetrieben hätten. Sie würden jetzt unter der Aussicht auf höhere Zinsen leiden. Im Gegensatz dazu habe sich der Value-Faktor bzw. -Stil in diesem Jahr gut entwickelt: Die Anleger seien von den hoch notierenden Wachstumswerten auf preiswertere Value-Titel umgestiegen.
Als Value-Investoren würden die Experten von M&G Investments diese Entwicklung begrüßen und seien überzeugt, dass sich die Marktteilnehmer ernsthaft die Frage stellen sollten: Sei diese Value-Rally nachhaltig, oder stelle sie nur eine weitere Momentaufnahme dar?
Der 13 Jahre andauernde Trend gegen den Value-Stil habe sich während der Corona-Pandemie beschleunigt, wenn auch mit einer kurzen Unterbrechung. Er habe dazu geführt, dass die Bewertungsunterschiede zwischen den billigsten und den teuersten Aktien heute extremer seien als je zuvor.
Die Experten von M&G Investments würden diese Preisbildung in erster Linie auf verhaltensbedingte Faktoren zurückführen und weniger auf die Fundamentaldaten der Unternehmen. Innerhalb des langfristigen Trends sei ein sich selbst verstärkender Zyklus entstanden - in Verbindung mit einer Verankerung, die diesen Trend auf unbestimmte Zeit fortschreibe und Teile des Marktes zu immer höheren Bewertungen treibe. Das Narrativ des "Storytelling" habe jegliche Bewertungsgrenzen gesprengt. Privatanleger, quantitative und passive Investoren würden in dieselben Aktien drängen; das habe zu einer nicht nachhaltigen Preisbildung geführt.
Mit anderen Worten: Der Preis sei zu einem starken Faktor geworden, der die Anleger ohne Rücksicht auf die Bewertungen in bestimmte Marktsegmente getrieben habe. Daher würden die Experten von M&G Investments viele Wachstumstitel, renditestarke Werte und "Konzept"-Aktien für überbewertet halten. Es sei schwer zu erkennen, wie die Fundamentaldaten eine so große Bewertungsdiskrepanz rechtfertigen sollten.
Die derzeitige Korrektur dürfte für viele trendfolgende Anleger ein Schock sein. Der Schmerz dieser Erfahrung könnte den Zyklus der wahllosen Käufe endgültig durchbrechen. Nach den starken Kurseinbrüchen bei Konzept- und Wachstumswerten und angesichts der für dieses Jahr zu erwartenden strafferen Geldpolitik könnten sich die Anleger fragen: Welcher Preis sei für hoch bewertete Unternehmen aus ganz verschiedenen Bereichen wirklich angemessen?
Die Experten von M&G Investments seien seit langem davon überzeugt, dass Wachstumswerte übertrieben hoch bewertet seien und der Value-Gedanke wieder in den Vordergrund rücken werde. Bereits Mitte 2020 hätten die Experten darauf hingewiesen, dass die 2020er Jahre durchaus das Jahrzehnt der "billigen Werte" werden könnten. Es habe bis jetzt gedauert und die Aussicht auf steigende Zinsen erfordere, um einen Stimmungswandel herbeizuführen. Nun scheine die Ära des billigen Geldes zu Ende zu gehen; daher würden sich die Experten von M&G Investments in ihrer Einschätzung für dieses Jahrzehnt noch mehr bestätigt fühlen.
Die Anleger würden den Fundamentaldaten mehr Aufmerksamkeit schenken und auf die Bewertungsanker achten. Was könnte ein günstigeres Umfeld für die vielgeschmähten Value-Aktien sein? (16.02.2022/fc/a/f)
Die weltweiten Aktienmärkte seien insgesamt mit deutlichen Verlusten ins Jahr 2022 gestartet. Die Anleger seien verunsichert gewesen über die geplanten Zinsanhebungen der US-Notenbank FED. Europäische Value-Aktien hätten zu den wenigen Marktsegmenten gehört, die sich diesem Trend hätten widersetzen können.
Als Value-Investoren würden die Experten von M&G Investments diese Entwicklung begrüßen und seien überzeugt, dass sich die Marktteilnehmer ernsthaft die Frage stellen sollten: Sei diese Value-Rally nachhaltig, oder stelle sie nur eine weitere Momentaufnahme dar?
Die Experten von M&G Investments würden diese Preisbildung in erster Linie auf verhaltensbedingte Faktoren zurückführen und weniger auf die Fundamentaldaten der Unternehmen. Innerhalb des langfristigen Trends sei ein sich selbst verstärkender Zyklus entstanden - in Verbindung mit einer Verankerung, die diesen Trend auf unbestimmte Zeit fortschreibe und Teile des Marktes zu immer höheren Bewertungen treibe. Das Narrativ des "Storytelling" habe jegliche Bewertungsgrenzen gesprengt. Privatanleger, quantitative und passive Investoren würden in dieselben Aktien drängen; das habe zu einer nicht nachhaltigen Preisbildung geführt.
Mit anderen Worten: Der Preis sei zu einem starken Faktor geworden, der die Anleger ohne Rücksicht auf die Bewertungen in bestimmte Marktsegmente getrieben habe. Daher würden die Experten von M&G Investments viele Wachstumstitel, renditestarke Werte und "Konzept"-Aktien für überbewertet halten. Es sei schwer zu erkennen, wie die Fundamentaldaten eine so große Bewertungsdiskrepanz rechtfertigen sollten.
Die derzeitige Korrektur dürfte für viele trendfolgende Anleger ein Schock sein. Der Schmerz dieser Erfahrung könnte den Zyklus der wahllosen Käufe endgültig durchbrechen. Nach den starken Kurseinbrüchen bei Konzept- und Wachstumswerten und angesichts der für dieses Jahr zu erwartenden strafferen Geldpolitik könnten sich die Anleger fragen: Welcher Preis sei für hoch bewertete Unternehmen aus ganz verschiedenen Bereichen wirklich angemessen?
Die Experten von M&G Investments seien seit langem davon überzeugt, dass Wachstumswerte übertrieben hoch bewertet seien und der Value-Gedanke wieder in den Vordergrund rücken werde. Bereits Mitte 2020 hätten die Experten darauf hingewiesen, dass die 2020er Jahre durchaus das Jahrzehnt der "billigen Werte" werden könnten. Es habe bis jetzt gedauert und die Aussicht auf steigende Zinsen erfordere, um einen Stimmungswandel herbeizuführen. Nun scheine die Ära des billigen Geldes zu Ende zu gehen; daher würden sich die Experten von M&G Investments in ihrer Einschätzung für dieses Jahrzehnt noch mehr bestätigt fühlen.
Die Anleger würden den Fundamentaldaten mehr Aufmerksamkeit schenken und auf die Bewertungsanker achten. Was könnte ein günstigeres Umfeld für die vielgeschmähten Value-Aktien sein? (16.02.2022/fc/a/f)
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| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU1670707527 | A2JRB0 | 22,52 € | 15,85 € | |