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NORDCUMULA im schwierigen Umfeld
30.08.07 15:30
Nordinvest
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der NORDCUMULA Fonds (ISIN DE0008484957 / WKN 848495), ein internationaler Rentenfonds, erwirbt festverzinsliche Wertpapiere, Wandelschuldverschreibungen und Options-Anleihen, die überwiegend auf Euro lauten, so die Experten von Nordinvest.
Investitionsschwerpunkt des Fonds seien Wandelanleihen, also Rentenwerte, die in der Regel mit einem festen Zinskupon sowie fester Laufzeit ausgestattet seien und das Recht einräumen würden, die Anleihe in einem bestimmten Verhältnis in Aktien zu tauschen. Bei steigenden Aktienkursen profitiere der Fonds, und damit auch der Anleger, von anziehenden Wandelanleihekursen, da die jeweiligen Wandelrechte an Wert gewinnen würden. Sollten die Aktienkurse hingegen sinken, würden die Wandelanleihen aufgrund der festen Verzinsung und der Rückzahlung bei Laufzeitende nur unterproportional verlieren. Dadurch sei die Beteiligung an einer negativen Wertentwicklung bei Wandelanleihen in der Regel deutlich geringer als bei einer Aktienanlage.
Der NORDCUMULA habe sich im Monat Juli in einem sehr schwierigen Umfeld bewegt. Die Aktienmärkte, die aufgrund der momentanen Struktur an den Wandelanleihenmärkten die wichtigste Einflussgröße darstellen würden, hätten ab Mitte des Monats deutliche Verluste hinnehmen müssen, was auch auf Wandelanleihen global Druck ausgeübt habe. Allerdings sei es im Zuge dessen zu deutlichen Anstiegen bei der Volatilität gekommen. Somit habe die Optionskomponente der Wandelanleihen an Wert gewinnen und die Abwärtsbewegung der Convertibles spürbar dämpfen können.
Unterstützung habe es auch von den Rentenmärkten gegeben, wo die Renditen deutlich nachgegeben hätten. Belastend habe sich dagegen eine Ausweitung der Spreads (Risikoaufschläge) bei Unternehmensanleihen ausgewirkt. Aufgrund der hohen durchschnittlichen Ratingqualität seien die Auswirkungen für den Fonds jedoch nur von untergeordneter Bedeutung gewesen. Angesichts der zum Teil deutlich steigenden Aktiensensitivität für einzelne Titel komme dem aktiven Managementansatz im NORDCUMULA gerade in dieser Börsenphase eine
entscheidende Bedeutung zu.
Im Zeitablauf würden konsequent Gewinne realisiert, indem man sich von Wandelanleihen, die durch deutliche Kursgewinne eine zu hohe Aktiensensitivität und damit ein unverhältnismäßig hohes Rückschlagspotenzial aufweisen würden, trenne. Dagegen würden gezielt neue Investments in Anleihen mit einem ausgewogenen Charakter getätigt, die mit ihrem asymmetrischen Profil stärker an steigenden als an fallenden Aktienmärkten partizipieren würden. Für einen Teil der Fremdwährungspositionen seien Sicherungsgeschäfte durch Devisentermingeschäfte getätigt worden. (30.08.2007/fc/a/f)
Investitionsschwerpunkt des Fonds seien Wandelanleihen, also Rentenwerte, die in der Regel mit einem festen Zinskupon sowie fester Laufzeit ausgestattet seien und das Recht einräumen würden, die Anleihe in einem bestimmten Verhältnis in Aktien zu tauschen. Bei steigenden Aktienkursen profitiere der Fonds, und damit auch der Anleger, von anziehenden Wandelanleihekursen, da die jeweiligen Wandelrechte an Wert gewinnen würden. Sollten die Aktienkurse hingegen sinken, würden die Wandelanleihen aufgrund der festen Verzinsung und der Rückzahlung bei Laufzeitende nur unterproportional verlieren. Dadurch sei die Beteiligung an einer negativen Wertentwicklung bei Wandelanleihen in der Regel deutlich geringer als bei einer Aktienanlage.
Unterstützung habe es auch von den Rentenmärkten gegeben, wo die Renditen deutlich nachgegeben hätten. Belastend habe sich dagegen eine Ausweitung der Spreads (Risikoaufschläge) bei Unternehmensanleihen ausgewirkt. Aufgrund der hohen durchschnittlichen Ratingqualität seien die Auswirkungen für den Fonds jedoch nur von untergeordneter Bedeutung gewesen. Angesichts der zum Teil deutlich steigenden Aktiensensitivität für einzelne Titel komme dem aktiven Managementansatz im NORDCUMULA gerade in dieser Börsenphase eine
entscheidende Bedeutung zu.
Im Zeitablauf würden konsequent Gewinne realisiert, indem man sich von Wandelanleihen, die durch deutliche Kursgewinne eine zu hohe Aktiensensitivität und damit ein unverhältnismäßig hohes Rückschlagspotenzial aufweisen würden, trenne. Dagegen würden gezielt neue Investments in Anleihen mit einem ausgewogenen Charakter getätigt, die mit ihrem asymmetrischen Profil stärker an steigenden als an fallenden Aktienmärkten partizipieren würden. Für einen Teil der Fremdwährungspositionen seien Sicherungsgeschäfte durch Devisentermingeschäfte getätigt worden. (30.08.2007/fc/a/f)