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PRIMA - Globale Werte Fonds mit "AA+" bewertet - Fondsanalyse
23.01.18 15:30
TELOS GmbH
Wiesbaden (www.fondscheck.de) - Der Fonds PRIMA - Globale Werte ist ein flexibler globaler Mischfonds, der in Aktien und Anleihen investiert, so die Experten der TELOS GmbH.
Je nach Anlagequote werde ein bestimmtes Volumen in Barbeständen vorgehalten. Eine Besonderheit liege darin, dass mit einer angestrebten durchschnittlichen Quote von ungefähr 75% bis 80% der Aktienanteil bewusst dominiere, was den Fonds in besonderer Weise an den Chancen/Risiken dieser Anlageart partizipieren lasse. In Schwächephasen könne die Aktienquote dennoch stärker abgebaut werden.
Bei grundsätzlich globaler Aktienallokation (All-Caps) fokussiere man sich auf europäische und US-amerikanische Unternehmen. Das Portfolio sei mit ungefähr 30 bis 40 Titel im Sinne eines Stockpickers ausgerichtet, womit auf die besondere Expertise der Shareholder Value Management AG zurückgegriffen werde, die seit 2014 die Aufgaben des Anlageberaters für den Fonds übernommen habe. Die Shareholder Value Management AG und ihre Mitarbeiter würden im Schnitt über deutlich über diesen Zeitraum hinausgehende Erfahrungen bei der Portfoliosteuerung verfügen. Charakteristisch sei die strikte Umsetzung eines vermögensverwaltenden Value-Investings nach Vorbild der Investmentphilosophien nach Benjamin Graham und Warren Buffett.
Ziel des Fonds sei die Generierung einer möglichst zweistelligen Jahresrendite bei Vermeidung eines dauerhaften Wertverlustes. Wesentliches Element sei die Investition in Aktien, deren Kurs im Vergleich zu einem vom Fondsmanagement ermittelten Fair Value einen Sicherheitspuffer ("Margin of Safety") von idealerweise mindestens 40% aufweise. Hiermit werde ein antizyklisches Investieren in den Kapitalmarkt über Einzeltitel verfolgt, dem die Annahme zugrunde liege, dass sich Aktienkurse bei allen aktientypischen Kursschwankungsgründen langfristig ihrem "realen Wert" (Fair Value) annähern würden und/oder sich die Anpassung in der Dividende niederschlage.
"Margin of Safety" werde um drei weitere Prinzipien des Value-Investings ergänzt. Es seien dies die Forderungen nach möglichst eigentümergeführten Unternehmen ("Business Owner"-Konzept) und einem strukturellen Wettbewerbsvorteil gegenüber Mitbewerbern ("Economic Moat"). Klassische Wettbewerbsvorteile könnten sich z.B. in den Bereichen Patente, Kostenführerschaft, Netzwerkeffekte oder Markenstärke finden. Das vierte Prinzip bilde die Nutzung von Ansätzen aus der Behavioral Finance, um z.B. über Sentimentbetrachtungen eine Messung der sich im Markt widerspiegelnden Emotionen/Irrationalitäten durchführen zu können. Diese würden als Orientierung für eine mittelfristige Steuerung der Aktienquote ("Mr. Market") dienen. Das nicht in Aktien investierte Volumen werde überwiegend als Kasseposition gehalten. Zudem sei die Bedeutung klassischer Hedgingstrategien erhöht worden.
Das Portfoliomanagement i.e.S. um die Portfoliomanager Frank Fischer (CIO) und Yefei Lu werde seit Anfang 2017 durch Ulf Becker (Co-CIO) zielorientiert ergänzt. Herr Becker zeichne sich für ergänzende Absicherungsstrategien auf Derivate-Basis verantwortlich und bringe dabei sein Know-how aus früheren leitenden Tätigkeiten in diesem Aufgabenbereich ein. Dies sei u.a. in der Erweiterung proprietärer Prognosetools um Sentimentbetrachtungen zur Steuerung des Markt-Timings erfolgt.
Insgesamt seien zwölf Personen inklusive des in den letzten Jahren signifikant ausgebauten Research-Bereichs (Analysten) für den Fonds involviert. Die Aufgabenaufteilung sei schwerpunktmäßig nach Regionen gegliedert. Nach einem einheitlichen Prozess würden die jeweiligen Analyseergebnisse, insbesondere zu den Einzeltiteln, übersichtlich, nachvollziehbar und untereinander vergleichbar aufbereitet. Dies geschehe einerseits zur schnellen Information durch One-Pager und umfassend in Form eines "Logbuchs", in dem alle relevanten Informationen unabhängig vom genutzten Medium zusammengefasst seien. Neben einer Analyse der zur Verfügung stehenden Daten und des Zahlenwerkes sei der Kontakt der Analysten zu den Führungspersonen der Zielinvestments ein wesentliches Element. Sowohl vor Investition als auch während der Investitionsphase finde stets ein vertiefter Austausch zum umfassenden Verständnis des Unternehmens und zu dessen Management statt. In wöchentlichen Sitzungen würden alle relevanten Gesichtspunkte eingebracht und intern diskutiert.
Das Risikomanagement sehe das Fondsmanagement maßgeblich im Anlageprozess durch die Value-Prinzipien definiert. Eine Steuerung nach absoluten oder relativen Risikokennzahlen erfolge nicht.
Der PRIMA - Globale Werte erhält insbesondere aufgrund des strukturierten Investmentprozesses die Bewertung AA+, so die Experten der TELOS GmbH. (Ausgabe 12/2017) (23.01.2018/fc/a/f)
Je nach Anlagequote werde ein bestimmtes Volumen in Barbeständen vorgehalten. Eine Besonderheit liege darin, dass mit einer angestrebten durchschnittlichen Quote von ungefähr 75% bis 80% der Aktienanteil bewusst dominiere, was den Fonds in besonderer Weise an den Chancen/Risiken dieser Anlageart partizipieren lasse. In Schwächephasen könne die Aktienquote dennoch stärker abgebaut werden.
Ziel des Fonds sei die Generierung einer möglichst zweistelligen Jahresrendite bei Vermeidung eines dauerhaften Wertverlustes. Wesentliches Element sei die Investition in Aktien, deren Kurs im Vergleich zu einem vom Fondsmanagement ermittelten Fair Value einen Sicherheitspuffer ("Margin of Safety") von idealerweise mindestens 40% aufweise. Hiermit werde ein antizyklisches Investieren in den Kapitalmarkt über Einzeltitel verfolgt, dem die Annahme zugrunde liege, dass sich Aktienkurse bei allen aktientypischen Kursschwankungsgründen langfristig ihrem "realen Wert" (Fair Value) annähern würden und/oder sich die Anpassung in der Dividende niederschlage.
Das Portfoliomanagement i.e.S. um die Portfoliomanager Frank Fischer (CIO) und Yefei Lu werde seit Anfang 2017 durch Ulf Becker (Co-CIO) zielorientiert ergänzt. Herr Becker zeichne sich für ergänzende Absicherungsstrategien auf Derivate-Basis verantwortlich und bringe dabei sein Know-how aus früheren leitenden Tätigkeiten in diesem Aufgabenbereich ein. Dies sei u.a. in der Erweiterung proprietärer Prognosetools um Sentimentbetrachtungen zur Steuerung des Markt-Timings erfolgt.
Insgesamt seien zwölf Personen inklusive des in den letzten Jahren signifikant ausgebauten Research-Bereichs (Analysten) für den Fonds involviert. Die Aufgabenaufteilung sei schwerpunktmäßig nach Regionen gegliedert. Nach einem einheitlichen Prozess würden die jeweiligen Analyseergebnisse, insbesondere zu den Einzeltiteln, übersichtlich, nachvollziehbar und untereinander vergleichbar aufbereitet. Dies geschehe einerseits zur schnellen Information durch One-Pager und umfassend in Form eines "Logbuchs", in dem alle relevanten Informationen unabhängig vom genutzten Medium zusammengefasst seien. Neben einer Analyse der zur Verfügung stehenden Daten und des Zahlenwerkes sei der Kontakt der Analysten zu den Führungspersonen der Zielinvestments ein wesentliches Element. Sowohl vor Investition als auch während der Investitionsphase finde stets ein vertiefter Austausch zum umfassenden Verständnis des Unternehmens und zu dessen Management statt. In wöchentlichen Sitzungen würden alle relevanten Gesichtspunkte eingebracht und intern diskutiert.
Das Risikomanagement sehe das Fondsmanagement maßgeblich im Anlageprozess durch die Value-Prinzipien definiert. Eine Steuerung nach absoluten oder relativen Risikokennzahlen erfolge nicht.
Der PRIMA - Globale Werte erhält insbesondere aufgrund des strukturierten Investmentprozesses die Bewertung AA+, so die Experten der TELOS GmbH. (Ausgabe 12/2017) (23.01.2018/fc/a/f)
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| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 198,126 € | 200,792 € | -2,666 € | -1,33% | 17.04./07:41 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| LU0215933978 | A0D9KC | 207,01 € | 177,53 € | |