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SPDR-ETFs: Wird die Sektor-Rotation andauern?
09.12.20 10:30
State Street Global Advisors
Boston (www.fondscheck.de) - Inmitten eines starken Anstiegs der Aktienmärkte im November legten viele Sektoren angesichts der positiven Auswirkungen eines wirksamen Impfstoffs kräftig zu, so die Experten von State Street Global Advisors in ihrem aktuellen "SPDR Strategie Espresso".
Während die Value-Sektoren im vergangenen Monat sprunghaft angestiegen seien, sähen die Experten von State Street Global Advisors für bestimmte zyklische Sektoren, darunter Industrieunternehmen, Rohstoffe und Nicht-Basiskonsumgüter, ein größeres grundlegendes Argument. In den kommenden Monaten würden sie mit Chancen in den Sektoren rechnen, wenn COVID-Impfstoffe eingeführt würden.
Im November sei es zu einer beträchtlichen Rotation gekommen (über Aktiensektoren, Regionen und Stile hinweg). Die große Frage sei, ob sich diese Wende in der relativen Performance und den Strömen fortsetzen werde. Die Antwort sei wahrscheinlich ja, wenn man bedenke, dass die Ankündigung(en) eines wirksamen Impfstoffs gegen COVID-19 das Spiel verändert hätten. Die Marktstimmung konzentriere sich nun auf die wirtschaftliche Erholung im Jahr 2021; dementsprechend könnte sich die Rotation mindestens bis Dezember fortsetzen, da die Anleger Untergewichtungsbereiche und Positionen für das nächste Jahr abdecken würden.
Die Aktivität der Investoren im letzten Monat habe erneut gezeigt, dass die Sektoren als hilfreiches Vehikel dienen würden, um während eines raschen Marktwechsels Beta zu spielen. Man beachte die erhebliche Streuung zwischen den Sektorrenditen im November, die eine riesige Gelegenheit zur Sektorauswahl geboten habe und den absoluten Renditen. So gebe es beispielsweise nur sehr wenige Länder- oder Faktorindices, die dem Anstieg des Energiesektors nahe gekommen seien.
Alle Sektoren hätten bei starken Aktienmärkten im November zugelegt, aber ab dem 9. November habe es eine starke Veränderung der relativen Performance gegeben. An jenem Montagmorgen hätten die Aktienmärkte erfahren, dass Joe Biden wahrscheinlich die US-Präsidentschaft gewonnen habe, wenn auch ohne die erwartete blaue Welle, die eine progressivere Politik wie Unternehmenssteuererhöhungen und eine Gesundheitsreform hätte bringen können.
Bevor sich die US-Märkte für eine Reaktion öffnen konnten, erhielten wir von Pfizer und BioNTech die fantastische Nachricht von einem wirksamen Impfstoff, so die Experten von State Street Global Advisors. Es habe einen sofortigen Aufschwung für Sektoren gegeben, die den größten Teil des bisherigen Rally-Jahres zurückgeblieben seien, weil sie stark von den COVID-19-Beschränkungen betroffen gewesen seien und/oder weil der Markt nach Wachstum verlangt habe.
Seither seien die Bereiche Finanzen und Energie weltweit führend und würden von ihren Value-Charakteristiken profitieren. Währenddessen hätten defensive Sektoren wie Versorger und Basiskonsumgüter unterdurchschnittlich abgeschnitten.
Die Kapitalströme der Investoren hätten sich weitgehend den Leistungstrends angepasst. State Street Global Markets teilt uns mit, dass die Impfstoffnachrichten institutionelle Anleger dazu veranlasst haben, Value-Aktien anstelle von Growth-Aktien zu kaufen, so die Experten von State Street Global Advisors. Besonders ausgeprägt gewesen sei der Aufholhandel im Energiesektor sowie in Branchen wie Banken, Fluggesellschaften und Hotels; diese Trends hätten sich nach den jüngsten Zahlen beschleunigt.
Interessanterweise sei ein Großteil der relativen Zuflüsse in Bereiche mit großer Untergewichtspositionierung geflossen. Anstatt Aktien anderweitig direkt zu verkaufen, hätten diese großen, längerfristig orientierten Anleger anscheinend ihre Barguthaben reduziert, was zu einer neuen Welle des Vertrauens geführt habe.
Betrachte man die sektorspezifischen ETFs, sehe man denselben Trend bei den in Europa und den USA domizilierten ETFs: Starke Zuflüsse, wenig Verkäufe in einem bestimmten Sektor und Anleger, die Finanzwerte, Industriewerte, Energie und Nichtbasis-Konsumgüter bevorzugen würden.
Die größten Ströme und Performance-Bewegungen habe es in den Value-Sektoren Energie und Finanzen gegeben und frühere Kurzpositionierungen würden darauf hindeuten, dass man weitere scharfe Bewegungen sehen könnte. Wir ziehen es jedoch vor, über die zyklischen Sektoren als eine Möglichkeit der Positionierung für das Reflationsargument nachzudenken, da wir einen stärkeren fundamentalen Fall sehen, so die Experten von State Street Global Advisors.
Zu den zyklischen Sektoren, die von einem besseren Wirtschaftswachstum profitieren könnten, würden gehören:
Industrieunternehmen: Eine Belebung des unternehmerischen Selbstvertrauens und der Investitionsausgaben dürfte zu neuen Aufträgen für Maschinen und technische Lösungen führen. Der Sektor sei durch den Flugzeugbau und die Fluggesellschaften (der Index sei in den USA höher als der europäische Index) dem erwarteten Aufschwung der Nachfrage im Reiseverkehr ausgesetzt und sei durch Logistik, Bauwesen und Infrastruktur auf PMIs ausgerichtet.
Rohstoffe: Der Sektor biete eine ebenso vielfältige Gruppierung, die den Bergbau umfasse (höhere Exponierung in Europa als der US-Index), der von dem jüngsten Anstieg der Preise für Industriemetalle, z.B. Kupfer und Eisenerz, profitieren dürfte. Das größte Gewicht hätten die chemischen Hersteller, eine Gruppe von Unternehmen, die wichtige Spezialchemikalien und -gase für viele industrielle Prozesse liefern würden.
Nichtbasis-Konsümgüter: Dieser Sektor umfasse die Unternehmen, die am stärksten von den erzwungenen sozialen Beschränkungen durch COVID-19 betroffen seien. Restaurants, Einzelhändler und Freizeitanbieter (z.B. Kasinos und Kinos) sollten alle von lockereren Mobilitätsregeln profitieren, sobald der Impfstoff geliefert werde. Online-Einzelhändler hätten in diesem Jahr von Veränderungen im Verbraucherverhalten profitiert und könnten dem wirtschaftlichen Aufschwung hinterherhinken. Aus diesem Grund würden wir einen Unterschied machen zwischen dem europäischen Sektor, der eine höhere Exposition gegenüber Automobilherstellern und Luxusgütern aufweist, und den Branchenindices USA und Welt, die eine hohe Gewichtung von Amazon haben, so die Experten von State Street Global Advisors.
SPDR biete eine Reihe von ETFs an, die es Anlegern ermöglichen würden, sich in den oben beschriebenen zyklischen Themen zu engagieren:
- SPDR MSCI World Industrials UCITS ETF
- SPDR S&P U.S. Industrials Select Sector UCITS ETF
- SPDR MSCI Europe Industrials UCITS ETF
- SPDR MSCI World Materials UCITS ETF
- SPDR S&P U.S. Materials Select Sector UCITS ETF (ISIN IE00BWBXM831 / WKN A14QB4)
- SPDR MSCI Europe Materials UCITS ETF
- SPDR MSCI Europe Consumer Discretionary UCITS ETF (09.12.2020/fc/a/e)
Während die Value-Sektoren im vergangenen Monat sprunghaft angestiegen seien, sähen die Experten von State Street Global Advisors für bestimmte zyklische Sektoren, darunter Industrieunternehmen, Rohstoffe und Nicht-Basiskonsumgüter, ein größeres grundlegendes Argument. In den kommenden Monaten würden sie mit Chancen in den Sektoren rechnen, wenn COVID-Impfstoffe eingeführt würden.
Die Aktivität der Investoren im letzten Monat habe erneut gezeigt, dass die Sektoren als hilfreiches Vehikel dienen würden, um während eines raschen Marktwechsels Beta zu spielen. Man beachte die erhebliche Streuung zwischen den Sektorrenditen im November, die eine riesige Gelegenheit zur Sektorauswahl geboten habe und den absoluten Renditen. So gebe es beispielsweise nur sehr wenige Länder- oder Faktorindices, die dem Anstieg des Energiesektors nahe gekommen seien.
Alle Sektoren hätten bei starken Aktienmärkten im November zugelegt, aber ab dem 9. November habe es eine starke Veränderung der relativen Performance gegeben. An jenem Montagmorgen hätten die Aktienmärkte erfahren, dass Joe Biden wahrscheinlich die US-Präsidentschaft gewonnen habe, wenn auch ohne die erwartete blaue Welle, die eine progressivere Politik wie Unternehmenssteuererhöhungen und eine Gesundheitsreform hätte bringen können.
Bevor sich die US-Märkte für eine Reaktion öffnen konnten, erhielten wir von Pfizer und BioNTech die fantastische Nachricht von einem wirksamen Impfstoff, so die Experten von State Street Global Advisors. Es habe einen sofortigen Aufschwung für Sektoren gegeben, die den größten Teil des bisherigen Rally-Jahres zurückgeblieben seien, weil sie stark von den COVID-19-Beschränkungen betroffen gewesen seien und/oder weil der Markt nach Wachstum verlangt habe.
Seither seien die Bereiche Finanzen und Energie weltweit führend und würden von ihren Value-Charakteristiken profitieren. Währenddessen hätten defensive Sektoren wie Versorger und Basiskonsumgüter unterdurchschnittlich abgeschnitten.
Die Kapitalströme der Investoren hätten sich weitgehend den Leistungstrends angepasst. State Street Global Markets teilt uns mit, dass die Impfstoffnachrichten institutionelle Anleger dazu veranlasst haben, Value-Aktien anstelle von Growth-Aktien zu kaufen, so die Experten von State Street Global Advisors. Besonders ausgeprägt gewesen sei der Aufholhandel im Energiesektor sowie in Branchen wie Banken, Fluggesellschaften und Hotels; diese Trends hätten sich nach den jüngsten Zahlen beschleunigt.
Interessanterweise sei ein Großteil der relativen Zuflüsse in Bereiche mit großer Untergewichtspositionierung geflossen. Anstatt Aktien anderweitig direkt zu verkaufen, hätten diese großen, längerfristig orientierten Anleger anscheinend ihre Barguthaben reduziert, was zu einer neuen Welle des Vertrauens geführt habe.
Betrachte man die sektorspezifischen ETFs, sehe man denselben Trend bei den in Europa und den USA domizilierten ETFs: Starke Zuflüsse, wenig Verkäufe in einem bestimmten Sektor und Anleger, die Finanzwerte, Industriewerte, Energie und Nichtbasis-Konsumgüter bevorzugen würden.
Die größten Ströme und Performance-Bewegungen habe es in den Value-Sektoren Energie und Finanzen gegeben und frühere Kurzpositionierungen würden darauf hindeuten, dass man weitere scharfe Bewegungen sehen könnte. Wir ziehen es jedoch vor, über die zyklischen Sektoren als eine Möglichkeit der Positionierung für das Reflationsargument nachzudenken, da wir einen stärkeren fundamentalen Fall sehen, so die Experten von State Street Global Advisors.
Industrieunternehmen: Eine Belebung des unternehmerischen Selbstvertrauens und der Investitionsausgaben dürfte zu neuen Aufträgen für Maschinen und technische Lösungen führen. Der Sektor sei durch den Flugzeugbau und die Fluggesellschaften (der Index sei in den USA höher als der europäische Index) dem erwarteten Aufschwung der Nachfrage im Reiseverkehr ausgesetzt und sei durch Logistik, Bauwesen und Infrastruktur auf PMIs ausgerichtet.
Rohstoffe: Der Sektor biete eine ebenso vielfältige Gruppierung, die den Bergbau umfasse (höhere Exponierung in Europa als der US-Index), der von dem jüngsten Anstieg der Preise für Industriemetalle, z.B. Kupfer und Eisenerz, profitieren dürfte. Das größte Gewicht hätten die chemischen Hersteller, eine Gruppe von Unternehmen, die wichtige Spezialchemikalien und -gase für viele industrielle Prozesse liefern würden.
Nichtbasis-Konsümgüter: Dieser Sektor umfasse die Unternehmen, die am stärksten von den erzwungenen sozialen Beschränkungen durch COVID-19 betroffen seien. Restaurants, Einzelhändler und Freizeitanbieter (z.B. Kasinos und Kinos) sollten alle von lockereren Mobilitätsregeln profitieren, sobald der Impfstoff geliefert werde. Online-Einzelhändler hätten in diesem Jahr von Veränderungen im Verbraucherverhalten profitiert und könnten dem wirtschaftlichen Aufschwung hinterherhinken. Aus diesem Grund würden wir einen Unterschied machen zwischen dem europäischen Sektor, der eine höhere Exposition gegenüber Automobilherstellern und Luxusgütern aufweist, und den Branchenindices USA und Welt, die eine hohe Gewichtung von Amazon haben, so die Experten von State Street Global Advisors.
SPDR biete eine Reihe von ETFs an, die es Anlegern ermöglichen würden, sich in den oben beschriebenen zyklischen Themen zu engagieren:
- SPDR MSCI World Industrials UCITS ETF
- SPDR S&P U.S. Industrials Select Sector UCITS ETF
- SPDR MSCI Europe Industrials UCITS ETF
- SPDR MSCI World Materials UCITS ETF
- SPDR S&P U.S. Materials Select Sector UCITS ETF (ISIN IE00BWBXM831 / WKN A14QB4)
- SPDR MSCI Europe Materials UCITS ETF
- SPDR MSCI Europe Consumer Discretionary UCITS ETF (09.12.2020/fc/a/e)
Aktuelle Kursinformationen mehr >
| Kurs | Vortag | Veränderung | Datum/Zeit | |
| 81,65 € | 81,82 € | -0,17 € | -0,21% | 24.04./22:02 |
| ISIN | WKN | Jahreshoch | Jahrestief | |
| IE00BYTRRC02 | A2AGZ3 | 84,15 € | 61,51 € | |
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