Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO Fonds: Kombination aus Rendite und Duration spricht für CoCo-Markt


21.10.21 11:30
Swisscanto Invest

Zürich (www.fondscheck.de) - Daniel Björk, Manager des Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO (ISIN LU0599119707 / WKN A1H88E, thesaurierend; ISIN LU1057798107 / WKN A1118U, ausschüttend) von Swisscanto Invest, äußert sich zur Entwicklung des Markts der CoCo-Anleihen im dritten Quartal 2021.

Nach der Ruhephase an den Finanzmärkten im Juli und August hätten das Evergrande-Ausfallrisiko und höhere US-Zinsen im September für vermehrte Volatilität gesorgt. Die erhöhte Volatilität bei Aktien und Zinssätzen habe sich auch teilweise auf den CoCo-Markt ausgewirkt und die Credit Spreads des ICE BofA Contingent Capital Index hätten sich im dritten Quartal um sechs Basispunkte (Bp) von 283 auf 289 Bp ausgeweitet. Aufgrund der günstigen Kombination aus Rendite und Duration sei die Gesamtrendite des Coco-Index jedoch mit 0,58 Prozent im Plus verblieben. Für die ersten neun Monate stehe beim Index ein Kurszuwachs von 4,35 Prozent zu Buche.

Der Primärmarkt sei mit 17 Banken und drei Versicherern, die neue CoCo-Anleihen auf den Markt gebracht hätten - wie bereits im zweiten Quartal - sehr aktiv gewesen. Neue CoCo-Anleihen seien von großen Banken wie Banco Santander, Barclays und ING, kleineren europäischen Banken wie Julius Bär und La Banque Postale, Versicherern wie Allianz und Just Group sowie mehreren Schwellenländerbanken wie China CITIC Bank, ICBC, HDFC India, Kasikornbank Thailand und Persero Indonesia emittiert worden.

Zur aktuellen Positionierung des Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO meine Björk: "Wir konzentrieren uns weiterhin auf starke Banken und Versicherungen mit solider Rentabilität, großen Kapitalpuffern und geringen Bilanzrisiken. Der Fonds bleibt in Anleihen mit höheren Kupons mit kurzen und mittleren Laufzeiten übergewichtet, die bei einem hohen Carry und Roll-Down ein geringes Durationsrisiko aufweisen. Gleichermaßen ist der Fonds in Anleihen mit niedrigeren Kupons und längerer Duration weiterhin untergewichtet. Das Portfolio weist derzeit einen Yield-to-Call von 3,5 Prozent, einen durchschnittlichen Kupon von 6,2 Prozent, einen Credit Spread von 286 Bp und eine modifizierte Duration von 3,6 auf.

Und ausblickend sagt der Fondsmanager: "Insgesamt bleiben wir bei der Anlageklasse AT1-/CoCo-Anleihen positiv eingestellt, da sie aufgrund ihrer vergleichsweise hohen Renditen und kurzen Duration weiterhin attraktiv ist. Die Bankbilanzen sind nach wie vor stark, das Kapitalniveau befindet sich auf einem Allzeithoch und die Rentabilität hat sich auf ein gutes Niveau erholt. CoCo-Bond-Anleger profitieren weiterhin von zehn Jahren intensiver Bankenregulierung, die nun zu rekordverdächtigen Kapitalpuffern geführt hat. Wir gehen davon aus, dass die CoCo-Kupons auch weiterhin durch die hohen Kapitalpuffer gestützt werden. Der CoCo-Markt bietet eine einzigartige, attraktive Kombination aus Rendite und Duration. Innerhalb der Anlageklasse Anleihen gehören CoCo-Anleihen zu den wenigen Segmenten mit Renditen von über drei Prozent und einer Duration von nur rund drei Jahren. Zudem sind die Credit Spreads von CoCo-Anleihen nach wie vor höher als vor der Coronavirus-Krise. Anleger profitieren somit sowohl vom hohen Carry als auch der Chance auf Kapitalzuwachs." (21.10.2021/fc/a/f)





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LU0599119707 A1H88E 183,56 € 174,17 €
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