auch wenn es weh tut, aber es gehört im Leben dazu, sich auch Fehleinschätzungen einzugestehen.
Ich habe (zu) lange an die Turnaround-Story geglaubt, da ich anhand der Kostenstruktur des Unternehmens und der technisch interessanten Produkte und Märkte annahm, dass eine nennenswerte Umsatzentwicklung auch mit einem ordentlichen Hebel auf der Ertragsseite ausschlägt.
Diese Annahme wird sich wohl so nicht mehr bestätigen, denn selbst wenn es gelänge den Umsatz zu steigern, wird wohl jeder freie Cent benötigt, um Vertrieb und Personal zu stärken. Im Ergebnis erwarte ich absehbar keine schwarze Zahlen in den nächsten Jahren, diese Annahme wird auch im Research deutlich.
Wenn aber weiterhin rote Zahlen präsentiert werden, kann ich mir auch keine Outperformance der Notierung vorstellen. Einzig die latente Übernahmefantasie lässt noch ein Hold-Rankig schlüssig erscheinen. |
