Zürich (aktiencheck.de AG) - Der derzeitige Liquiditätsengpass am Geldmarkt, der seine Ursachen in der exzessiven Kreditgewährung an Privatkonsumenten hat, eröffnet interessante Anlagechancen, berichten die Experten von Swisscanto.

Werde die Liquiditätskrise von den Zentralbanken zufrieden stellend kuriert, hätten die Aktienmärkte kurzfristig Potenzial. Der historische Vergleich zeige, dass nach Stressphasen im Weltfinanzsystem hohe Aktienrenditen zu erwarten seien. Als Indikator für eine Prognose eigne sich der so genannte TED-Spread. Dieser zeige die Zinsdifferenz zwischen sicheren 3-Monats-US-Treasury-Bills und gleichlang laufenden kreditrisikobehafteten Eurodollaranlagen an. Hohe Werte seien ein hervorragender Indikator für Stress im Finanzsystem.

Die Analysen der Experten hätten gezeigt, dass der Einstieg während solchen Phasen in der Regel fürstlich belohnt werde. Bei Spread-Werten von über 2,5%, wie es heute der Fall sei, seien in sechs von sieben Fällen nach 60 Handelstagen hohe positive Aktienrenditen erzielt worden. Bedingung sei, dass die Zentralbanken korrigierend eingreifen würden. Die Wahrscheinlichkeit dafür sei sehr hoch, so dass riskante Anlagen reif für eine zumindest kurzfristige Bewegung nach oben seien. Die Senkung des Leitzinses durch die FED um 50 Basispunkte sei bereits ein bedeutender Schritt in diese Richtung, und die Experten würden mit weiteren Maßnahmen verschiedener Zentralbanken (Bank of England, EZB, SNB (Schweizerische Nationalbank)) rechnen.

Aktien seien gegenüber Anleihen deutlich günstiger als während der LTCM-Krise bewertet. Selbst wenn man die Gewinnprognosen um eine zyklische Komponente korrigiere, seien Aktien gegenüber Anleihen nicht teuer. Die Experten würden ihre Aktienquote auf ein zweiprozentiges Übergewicht aufstocken, wobei ein Teil der Anpassung passiv, d.h. aufgrund der guten Aktienperformance resultiere.

Innerhalb des Balanced+ würden die Experten neu Private Equity um 50 Basispunkte höher gewichten. Diese Anlagegruppe habe in der Korrektur aufgrund des gestiegenen Finanzierungswiderstands überdurchschnittlich stark gelitten und sollte deshalb von einer Normalisierung an den Geld- und Kreditmärkten zumindest kurzfristig überdurchschnittlich profitieren können.

Das starke Untergewicht in ausländischen Immobilien werde um 50 Basispunkte verkleinert, da sich die starke Überbewertung etwas reduziert habe. Finanziert würden diese Umlagerungen durch eine Reduktion der britischen und amerikanischen Anleihenquote. (27.09.2007/fc/a/m)

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