Strategic China Panda Fund: Chinesische Wirtschaft im Aufwind
Genf (www.fondscheck.de) - Nach zwei schwierigen Jahren für die chinesische Wirtschaft, die vor allem durch die strikte Null-Covid-Politik geprägt waren, sehen wir für 2023 deutliches Aufwärtspotenzial, so Lilian Co, Fondsmanagerin des Strategic China Panda Fund (ISIN IE00B3DKH950 / WKN A0RMTX) bei Eric Sturdza Investments.
Die Experten würden davon ausgehen, dass der Nachholbedarf auf der Nachfrageseite vor allem im ersten Halbjahr zu einer starken Wirtschaftserholung führen werde. Diese dürfte nach ihrer Einschätzung eine Kursrally an den Aktienmärkten entfachen, wobei die chinesischen Märkte das Potenzial hätten, andere führende Indices zu übertreffen.
Die Experten würden mehrere Faktoren ausmachen, die das Potenzial hätten, die Kursrally voranzutreiben. Erstens dürfte der Zinserhöhungszyklus in den USA seinen Höhepunkt erreicht haben, was zu einem schwächeren US-Dollar führen werde. Dies erhöhe wiederum die Attraktivität von Schwellenländern wie China. Zweitens verfolge China weiterhin, im Gegensatz zu anderen großen Volkswirtschaften wie den USA oder der Eurozone, eine unterstützende Geldpolitik. Drittens sei der größte bisherige Wachstumshemmer, die Null-Covid-Politik, aufgehoben worden.
Darüber hinaus seien chinesische Aktien gegenwärtig günstig; der MSCI China-Index werde bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11 gehandelt, was nicht nur im Verhältnis zur Region Asien günstig sei, sondern auch im Vergleich zum eigenen historischen Bewertungsniveau. Die Experten würden erwarten, dass das KGV steige und sich bei 13-14x einpendeln werde. Zu guter Letzt habe Präsident Xi seine Macht infolge einer Umbesetzung des Ständigen Ausschusses des Politbüros konsolidiert. Diese Konsolidierung dürfte es Xi erlauben, seinen Fokus von der Politik auf die Wirtschaft zu verlagern.
Der Gegenwind, mit dem chinesische Hersteller im Jahr 2022 konfrontiert gewesen seien, dürfte sich in diesem Jahr in Rückenwind verwandeln. Ein weniger starker US-Dollar, fallende Rohstoffpreise und die wegfallenden Corona-Maßnahmen würden sich positiv auf die Gewinnmargen im Produktionsbereich auswirken. Diese Tendenz dürfte auch das Wachstum der Erträge in 2023 vorantreiben. Jedoch seien sich die Experten auch der längerfristigen Risiken für den Status Chinas als globale Werkbank bewusst: Viele internationale Unternehmen hätten während der dreijährigen Lockdown-Periode in China ihre Produktionsstandorte diversifiziert und auf weitere Länder ausgeweitet. Außerdem müssten natürlich auch die zunehmenden geopolitischen Risiken betrachtet werden.
Obwohl die Bewertungen niedrig seien, würden die Experten erwarten, dass der chinesische Markt sich zunächst kurzfristig noch seitwärts bewegen werde. Die Erholung der Wirtschaft dürfte dann aber Potenzial für einen Anstieg des MSCI China um 50 Prozent eröffnen. Ein weiterer Katalysator für neue Bewertungen chinesischer Aktien dürften die Geschäftsberichte und Prognosen sein, die in der anstehenden Berichtssaison ab März 2023 veröffentlicht würden.
Angesichts der günstigen Bewertungen und der reduzierten bürokratischen Hürden hätten die Experten im vierten Quartal 2022 damit begonnen, ihr Exposure im Internet-Sektor wieder aufzubauen. Die Wiedereröffnung Chinas verstärke ihre positive Einschätzung des Sektors. E-Commerce und Live-Streaming-Plattformen seien die besten Indikatoren für die Erholung der Verbraucherausgaben und der Werbung.
Die Experten hätten zudem ihre Position im Immobiliensektor erhöht und seien nun wieder in diesem Bereich übergewichtet. Sie seien positiv gestimmt, nachdem der Sektor seit November vergangenen Jahres von der Politik stark unterstützt worden sei. Die Regierung unternehme endlich Schritte zur Rettung des Sektors, indem sie die Banken auffordere, Finanzmittel bereitzustellen. Die Experten würden sich weiterhin auf Qualitätsunternehmen (insbesondere staatliche Unternehmen) konzentrieren, die Marktanteile gewinnen und über solide Bilanzen verfügen würden.
Zu guter Letzt seien die Bewertungen im Pharmasektor nach den starken Verlusten im Jahr 2022 viel vernünftiger geworden. Die Experten hätten Positionen in der Wuxi-Gruppe wieder aufgebaut. Auch für Sektoren und Bereiche, die das Potenzial hätten, von der wirtschaftlichen Öffnung zu profitieren, wie der Glücksspielsektor in Macau oder die Reisebranche, seien sie positiv gestimmt. Sie würden die defensiven Banktitel als die wichtigste Finanzierungsquelle in diesem zyklischen Aufschwung sehen. (08.02.2023/fc/a/f)
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