Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Ziel des Metzler TORERO Global Protect (ISIN DE000A0MY0U9 / WKN A0MY0U) ist es, durch die dynamische Allokation zwischen Aktien, Renten und Kasse eine attraktive Rendite bei moderatem Risiko für den Anleger zu erzielen, so die Experten von Metzler Asset Management.

Dabei definiere sich Risiko zum einen durch eine geringe Volatilität und zum anderen durch eine angestrebte Wertuntergrenze, die zum Ende des Kalenderjahres nicht unterschritten werden solle. Diese liege im Kalenderjahr bei 93% des Anteilspreises zum 1. Januar. Für den Zeitraum 1. September 2010 bis 31.12.2010 habe die Wertuntergrenze bei 93% des Wertes vom 1. Januar 2010 gelegen; für das Jahresende 2011 liege sie entsprechend bei 93% des Wertes vom 1. Januar 2011.

Unabhängig von der Wertuntergrenze sei das Ziel des Fonds eine Rendite oberhalb der Geldmarkrendite. Hierzu würden gezielt Kursschwankungs- und Zinsänderungsrisiken eingegangen. Durch die dynamische Anpassung der Aktien- und Rentenquote gehe der Anleger aber nur jene Risiken ein, die im Hinblick auf die Wertuntergrenze tragbar erscheinen würden. Sowohl im Hinblick auf Wertschwankungen als auch auf den maximalen Verlust, den der Anleger in einer ungünstigen Konstellation erleiden könne, werde das Risiko im Vergleich zu statischen Anlagen damit reduziert.

Der Metzler TORERO Global Protect sei am 1. September 2010 in das Geschäftsjahr mit einer Aktienquote von 13% und einem Rentenanteil von 70% gestartet, was einer Duration auf Fondsebene von gut 4,5 Jahren entspreche. In den vier Monaten bis zum Ende der Wertsicherungsperiode seien die Kurse am Aktienmarkt gestiegen. Die Kombination aus globalen Aktienindices, die auch im Fonds umgesetzt würden, habe um 14,74% zugelegt. Um an dieser positiven Marktentwicklung zu partizipieren, sei die Aktienquote bis zum Jahresende auf knapp 32% erhöht worden.

Leider sei die Entwicklung der deutschen Rentenmärkte von Verlusten geprägt gewesen. Der Rentenindex JPM Deutschland habe in den vier Monaten bis Jahresende 3,8% verloren - ein sehr deutlicher Kursverlust für Zinspapiere. Die Duration sei in diesem Umfeld auf 1,73 Jahre reduziert worden. Wegen des deutlichen Übergewichts auf der Rentenseite habe die Konstellation aus steigenden Kursen an den Aktienmärkten und stark fallenden Kursen am Rentenmarkt in den ersten vier Monaten des Berichtsjahres zu einem Wertverlust im Fonds von 1,08% geführt.

Zum 1. Januar 2011 habe das Portfoliomanagement die Quoten mit Blick auf die für das Jahresende 2011 angestrebte Wertuntergrenze von 93% adjustiert. So sei der Fonds mit einer Aktienquote von 32% und einer Duration von 2,5 Jahren in das neue Kalenderjahr gestartet. Die Aktienkurse hätten weltweit bis Juli keine eindeutige Richtung gezeigt. Die ständige Angst vor möglichen Staatspleiten in der Eurozone, die Natur- und Atomkatastrophe in Japan und nicht zuletzt die drohende Zahlungsunfähigkeit der USA hätten die Märkte kontinuierlich in Schach gehalten. Das ständige Auf und Ab - ohne nennenswerte Kursgewinne - habe eine relativ konstante Aktienquote im Fonds zur Folge gehabt. Diese habe per Ende Juli mit 34% auf einem ähnlichen Niveau wie zu Jahresanfang gelegen.

Renten seien dagegen aufgebaut worden, da die Verschärfung der Eurokrise eine Flucht in den "sicheren Hafen" deutscher Bundesanleihen und damit steigende Kurse begünstigt habe. Die Duration habe per Ende Juli bei 3,22 Jahren gelegen. Anfang August seien plötzlich Ängste vor einer globalen Rezession aufgekommen: Die Aktienmärkte seien in den letzten Tagen des Berichtszeitraums dramatisch gefallen. Weltweit hätten Aktienkurse im August in der Spitze um über 13% nachgegeben.

In Hinblick auf das Risikobudget sei daher die Aktienquote im Rahmen der Torero-Strategie stark reduziert worden. Ende August habe sie nur noch bei 5,2% gelegen. Im gleichen Zeitraum seien Renten mit über +2% ein sehr guter Diversifikator gewesen. Der konsequente Aufbau der Duration habe damit einen Großteil der Aktien-Verluste kompensieren können. Dem Verlust von gut 5% durch die Aktien im Jahr 2011 bis zum 31. August habe ein positiver Rentenbeitrag von über 3% gegenübergestanden.

Die wesentlichen Quellen des Veräußerungsergebnisses könnten der Entwicklungsrechnung des Jahresberichtes entnommen werden. Der Fonds habe im laufenden Kalenderjahr einen Verlust von -3,4% verzeichnet. Über den gesamten Berichtszeitraum vom 1. September 2010 bis zum 31. August 2011 habe der Fonds 4,44% verloren. Damit habe er den Großteil der Verluste abfedern können, die aus den jüngsten Marktverwerfungen entstanden seien.

Die Darstellung der Allokation erfolge unter Berücksichtigung von Absicherungsgeschäften (Futures). Die Berechnung der Rentenquote erfolge in Anlehnung an die Duration des JPM EMU. Mit Genehmigung der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) vom 9. Mai 2011 werde das Sondervermögen Metzler TORERO MultiAsset (ISIN DE000A0JLWU9 / WKN A0JLWU) zum Geschäftsjahresende per 31.10.2011 gemäß § 40 Satz 1 Nr. 4 Investmentgesetz (InvG) auf das Sondervermögen Metzler TORERO Global Protect übertragen. (27.12.2011/fc/a/f)

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