London (www.fondscheck.de) - Chris Bullock, Fondsmanager des Henderson Horizon Euro Corporate Bond Fund (ISIN LU0451950314 / WKN A0YB5H, A ACC) und des Henderson Horizon Euro High Yield Bond Fund (ISIN LU0828815570 / WKN A1J4LV, A2 EUR) erläutert die Faktoren, die sich unterstützend auf europäische Hochzinsanleihen auswirken, so die Experten von Henderson Global Investors.

Besonders wichtig sei dabei der Kaskadeneffekt, der daraus resultiere, dass Anleger auf der Suche nach attraktiver Rendite zunehmend in das untere Kreditspektrum ausweichen würden.

Europäische Hochzinspapiere seien stark in das neue Jahr gestartet. Allein in den ersten beiden Monaten des Jahres habe sich der Bank of America Merrill Lynch European Currency High Yield Index um 3,1% bezogen auf den Euro verbessert. Dabei sei der Anstieg nahezu ausschließlich den engeren Spreads zu verdanken, ausgelöst durch die stärkere Nachfrage nach Bekanntgabe des quantitativen Lockerungsprogramms (Quantitative Easing, QE) der EZB. Dadurch würden immer mehr Anleger in die unteren Ratingkategorien gedrängt, wenn sie eine attraktivere Rendite erzielen wollten.

Für bessere Stimmung gegenüber der Anlageklasse sorge auch das gesamtwirtschaftliche Umfeld mit stabileren Rohölpreisen, starken Kursgewinnen an den Aktienmärkten und einer Zwischenlösung für Griechenland mit Verlängerung des Hilfsprogramms. Denn anders als an den US-Hochzinsmärkten würden Emittenten aus der Energiebranche mit hohem Fremdkapitalanteil nur einen kleinen Teil des europäischen Universums ausmachen. Bei den Gewinnen der High-Yield-Emittenten aus Europa dürften die niedrigeren Ölpreise und der schwächere Euro unterm Strich positiv zu Buche schlagen.

Das gleich zu Jahresbeginn hohe Neuemissionsvolumen habe indes nicht ausgereicht, die deutlich gestiegene Nachfrage zu befriedigen. Dies gehe aus Kapitalflussdaten deutlich hervor, die einen positiven Nettomittelzufluss belegen würden. Bei den neu an den Markt gebrachten Hochzinsanleihen würden bislang Papiere mit vergleichsweise höherem BB-Rating dominieren, die auf eine starke Nachfrage bei Anlegern treffen würden. Inzwischen würden sich in diesem Segment zahlreiche Investment-Grade-Anleger auf der Jagd nach höheren Renditen tummeln.

Auswirkungen habe die steigende Nachfrage auch auf die unteren Kreditsegmente. So würden traditionelle High-Yield-Investoren zunehmend in B- und CCC-Kategorien ausweichen, in denen attraktivere Renditen locken würden. Allerdings halte das Angebot derzeit mit der enormen Nachfrage nicht Schritt, was aus Sicht der Experten in den nächsten Monaten zu einem erheblichen Engpass bei höher verzinsten Papieren führen könnte. (Ausgabe vom 23.03.2015) (24.03.2015/fc/a/f)

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