Wiesbaden (www.fondscheck.de) - Der Nordea 1 - European Covered Bond Fund (ISIN LU0076315455 / WKN 986135, BP - EUR; ISIN LU0733665771 / WKN A1XD4K, AI - EUR) (vormals Nordea 1 - Euro Bond Fund) erfuhr zum Januar 2012 eine Änderung hin zu der hier bewerteten Anlagestrategie sowie eine Namensänderung, so die Experten der TELOS GmbH.

Der Nordea 1 - European Covered Bond Fund sei ein sehr aktiv gemanagter Rentenfonds, der seither in Anleihen des europäischen Covered Bond Marktes investiere. Sollten Analyseergebnisse relative Vorteile im Segment der europäischen Staatsanleihen im Vergleich zum betrachteten Markt der Covered Bonds aufzeigen, würden hier im Effizienzinteresse bei Bedarf Beimischungen erfolgen.

Der Fonds sei gekennzeichnet durch seine auf Alphaquellen ausgerichtete Relative Value Sichtweise, den ausgeprägten Einsatz quantitativer Analysemethoden und eine auf die direkte und relative Risikobetrachtung ausgerichtete Portfoliokonstruktion (Optimierung des Portfoliorisikos). Ihm liege als Vorgabe für die Risikotoleranz eine Benchmarkt zugrunde. Der Benchmarkwechsel in 2014 zum allgemein etablierten Iboxx EUR Covered Bond Index sei im Sinne der Produktklarheit erfolgt, ohne relevante Korrelationseffekte hervorzurufen.

Ausgehend von beobachteten Ineffizienzen im Covered Bond Markt werde über die Ertragsquelle der Alphagenerierung eine Outperformance der Benchmark angestrebt. Eine beobachtete hohe Korrelation sei nicht Folge einer Benchmarkorientierung. Das Universum des Fonds erfasse über die Benchmark hinweg alle europäischen Covered Bonds. Umfassende Marktinformations- und Analysetools würden zusammen mit der breiten Vernetzung des für den Fonds im Sinne eines Teamgedankens zuständigen sechsköpfigen Danish Fixed Income & European Covered Bond Teams ("Team") die ganzheitliche Erfassung sichern.

Einem breiten Bündel von Alphaquellen - bei Länder-, Emittenten- und Titelbetrachtungen - sei eine Fokussierung auf den Relative Value Gedanken gemein. Im Rahmen der Portfoliokonstruktion sei die eigentliche Steuerungsgröße des Fonds - dem übergeordneten Ziel der Risikooptimierung folgend - die Erzielung eines Information Ratios (IR) von mind. 0.5, wobei die Erreichung des Ziels über eine Steuerung der Risikobetrachtung erfolge.

Nordea setze hierbei ein proprietäres Risikomodell ein, das von einem unabhängigen Risikomanagementteam betrieben, gepflegt und im Austausch mit dem "Team" dynamisch weiterentwickelt werde. Die Risikoanalyse erfolge von Titel- bis Portfolioebene eingebettet in einen Optimierungsprozess, mit dem Ergebnis täglicher Kontrolle über ein breites Spektrum an betrachteten Risikokennzahlen, von denen auf Portfolioebene neben dem IR die VaR-Betrachtung sei.

Das "Team" bringe umfassendes Markt Know-how - insbesondere auch in den besonders komplexen spanischen und dänischen Märkten - ein, was hinsichtlich Performancemöglichkeiten und Fondsbesonderheit zu betonen sei. Mit Blick auf den Performanceerfolg sei eine Fokussierung auf die funktionale Teamstruktur für den Investmentprozess mit dem Leiter des Teams Martin Nielsen zu nennen.

Der Fonds setze derzeit verstärkt auf Opportunitäten in Peripheriemärkten, wie Spanien und Italien. Es werde von einer weiteren Spreadeinengung - unverändert unterstützt durch das EZB Ankaufprogramm - ausgegangen. Der Fonds habe in allen Betrachtungsebenen und Zeitintervallen hinsichtlich Performance- und Risikozielen überzeugen können.

Der Nordea 1 - European Covered Bond Fund erhält die Bewertung AA+, so die Experten der TELOS GmbH. (Ausgabe 11/2015) (19.11.2015/fc/a/f)

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